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场外衍生品的定价模型参数校准方法

一、场外衍生品定价模型参数校准的核心内涵与底层逻辑

（一）参数校准的基本定义与核心目标

场外衍生品是交易双方私下协商达成的非标准化金融合约，涵盖利率、信用、股权、商品等多个大类，因定制化灵活、能够满足个性化风险管理需求的特点，成为全球金融市场的重要组成部分。由于场外交易没有集中竞价平台，多数产品流动性较弱，缺乏连续透明的市场报价，其定价必须依赖数理模型完成，而模型输出结果的可靠性，很大程度上取决于参数的合理性。模型中的参数一部分可通过市场直接观测获取，比如基础资产当前价格、无风险利率等，但另一部分反映资产风险特征的核心参数无法直接观测，比如波动率、违约强度、跳