信用违约互换（CDS）定价模型比较.docxVIP

信用违约互换（CDS）定价模型比较

一、引言

信用违约互换是全球信用衍生品市场中规模最大、流动性最强的基础品类，本质上是交易双方约定的信用风险对冲合约：买方定期向卖方支付固定保费，若合约参考实体在期限内发生信用违约事件，卖方需向买方赔付参考资产的信用损失。经过几十年的发展，CDS的价格早已超越单一合约的价值范畴，成为衡量单个主体信用风险水平、反映全市场信用风险情绪的核心指标，其定价效率直接关系到整个金融体系的风险定价合理性与系统性风险防控能力。

自CDS诞生以来，学界和业界围绕其定价方法展开了持续探索，先后形成了多套基于不同假设、适配不同场景的定价模型体系。这些模型的底层逻辑、参数需求、适用条