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2026年10月10日

证券研究报告|策略研究策略点评

美国中期选举下大类资产表现

报告摘要核心观点：

◆近期，美国释放可能恢复对伊朗的大规模军事行动的信号，国际油价与美债收益率高位震荡，对全球风险偏好形成一定压制。同时，

A股迎来双节长假，部分资金选择观望，多因素导致近期A股波动较大。具体来看，军事行动时间虽然尚不确定，但从美方释放信息来看，美国中期选举成为关键时间节点，美方表示不会在中期选举前攻击伊朗。

◆从两院改选机制看，众议院改选结果或更取决于全国民意动向，参议院改选受改选州分布影响较大。总统支持率与其所属政党在中期选举中的席位增减呈正相关，即总统支持率越高，其所属政党通常丢席越少或增席越多。这一关系在众议院和参议院均有体现，在众议院更为明显，总统支持率与党派在众议院/参议院席位增减的相关系数分别为0.58和0.36。

◆综合民调机构的席位预测和预测平台的市场定价结果，民主党同时控制两院是当前预测市场认为概率最高的情形。其中，民主党在众议院的优势较为明确，参议院两党争夺仍较为胶着。在此情境下，特朗普政府在新增减税、财政支出及其他立法议程上的推进难度将上升，人事任命也将面临更多阻力。特朗普政府或更多利用现有行政权限，将政策着力点转向外交、贸易及国家安全领域，以寻求施政突破。

◆或因市场对总统的第二任期的政策主张更加熟悉、清晰，从而相