3-中国碳排放配额CEA投资指南：刚性配额的定价权、盈缺分化与制度边界.docxVIP

碳排放·碳市场研究

深度研究·投资指南|碳市场专题

中国碳排放配额（CEA）投资指南

——刚性配额的定价权、盈缺分化与制度边界

报告类型：行业专题研究

报告撰写：产投研究工作室

报告日期：2026年11月

免责声明：本报告系依据公开可得的数据和信息来源编写，仅供学习参考之用，不构成任何投资建议。

目录

TOC\o1-2\h\z\u第一章制度架构：CEA的法律构造与定价起点 2

第二章供给结构：收紧节奏、存量出清与扩围 5

第三章需求结构：履约缺口的规模、分布与脆弱性 9

第四章价格结构：运行特征、比价关系与突破条件 12

第五章火电成本分化：传导弹性、护城河与阻滞 16

第六章参与主体与工具：从履约市场到碳金融 20

第七章投资映射：暴露路径、标的筛选与风险矩阵 22

第八章配置结论与监测框架 25

风险提示 28

附录A配额分配关键参数演变 29

附录B火电碳成本测算模板 31

附录CCCER/CEA价差监测表 33

附录D制度文件与数据来源清单 34

CEA投资指南·深度研究

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核心观点摘要

1.CEA是政策内生型刚性资产，其定价权来自履约义务而非商品属性。《碳排放权交易管理暂行条例》（2024年5月1日施行）以行政法