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千元煤价遭遇超强厄尔尼诺：行情复盘及路径观察

2026年10月21日

热点点评

主要内容：

复盘2026年本轮千元煤价行情，主要具有以下特点：一是，涨价主因在供给端，包括安监升级、矿井停产整改、复产滞后，供给刚性收缩，属被动上涨；二是，终端需求总体平稳，火电仅承担调峰兜底智能，发电量同比回落，钢铁建材偏弱、化工拉动有限，未现需求爆发；三是，进口缓冲失效，印尼干旱叠加内外价差收窄，进口补充不足，海内外煤价共振走强；四是，与2021年需求共振、脉冲破千的行情不同，本轮由供给约束主导、涨幅相对温和。

超强厄尔尼诺作为新增外生变量，主要经三条路径影响：一是南方偏丰水