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大宗商品市场价格波动的宏观驱动因素分析

一、引言

大宗商品是覆盖能源、金属、农产品、基础化工品等类别的上游基础原材料，是连接资源端和消费端的核心节点，其价格波动不仅会沿着产业链传导至中下游制造业、服务业等各个领域，影响企业盈利和居民消费成本，还会通过通胀渠道影响全球主要经济体的宏观政策走向，甚至成为引发经济周期切换的重要诱因。从全球市场的发展历程看，从上世纪的几次石油危机引发的全球经济滞胀，到十几年前商品超级周期带来的全球通胀抬升，再到前几年疫情冲击、地缘冲突引发的能源、粮食价格大幅波动，大宗商品价格的波动频率和幅度都呈现出明显上升的趋势，传统单纯依靠供需缺口判断价格走势的分析框架，已经很难全