固定收益专题：汇率升值怎么看？.docx

固定收益专题

固定收益专题

汇率升值怎么看？

l贸易顺差支撑人民币，结汇偏弱制约升值斜率

8月银行结售汇顺差扩大至485亿美元，主要由售汇下降推动，结汇额反而较7月减少145亿美元；企业结汇率为61.5%，低于1—7月均值2.7个百分点。二季度货物贸易顺差较一季度增加314亿美元，经常账户顺差只增加108亿美元，初次收入逆差明显扩大。上半年资本和金融账户逆差3,832亿美元，与经常账户顺差3,794亿美元规模相近。贸易持续创造外汇供给，结汇意愿和资产配置决定汇率升值速度；当前政策仍以稳定预期和抑制顺周期交易为重。

l出口产业链汇兑损失先于订单压力显现

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