固定收益月报：九月债市有哪些关注点？.docx

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固定收益月报

固定收益月报

2026年

2026年08月30日

9月固定收益月报

核心结论

中债定价“以我为主”，外部冲击权重下降。6月以来，美债收益率曲线整体上移，但中国债市走出独立行情。拉长看，中美10年期国债利率过去5年、1年的相关系数分别约为-0.65、-0.84，呈显著负相关而非同向联动。国内基本面、政策取向与流动性环境才是收益率的主导变量。

预计9月为全年政府债净融资高点，供给压力明显抬升。截至8月28日，国债发行进度达56%，整体慢于24年及25年，快于2023年；新增一般债发行进度为69%，新增专项债发行进度为66%，均低于去年同期。