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CPA《财管》企业价值评估：现金流量折现法实战

一、估值对象与口径匹配

1．企业价值评估先选口径：实体现金流量折现得到实体价值，股权现金流量折现得到股权价值，两者不能混用。

2．实体价值等于股权价值加净债务价值，反过来股权价值等于实体价值减净债务价值。

3．净债务不是账面负债总额，而是金融负债减金融资产，经营性的应付账款、预收账款不属于净债务。

4．口径匹配铁律：实体现金流量配加权平均资本成本WACC，股权现金流量配股权资本成本，用错折现率是最常见的致命错误。

5．实体现金流量属于全体资本提供者（股东与债权人），所以折现率必须包含两者；股权现金流量只属于股东，折现率只含股权成本。

6．估值基