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场外衍生品的履约担保机制构建

一、场外衍生品履约担保机制的内涵与构建必要性

（一）场外衍生品履约担保的核心内涵

场外衍生品是指在交易所外进行的、由交易双方协商确定条款的非标准化衍生品合约，主要包括远期、互换、期权等品种，具有个性化强、灵活性高的特点，能够满足不同主体的差异化风险管理需求，但同时也存在透明度低、对手方信用风险突出的问题。与场内衍生品由交易所和中央对手方提供统一履约担保不同，场外衍生品的交易双方直接互为对手方，一旦某一方出现违约，另一方可能面临巨额损失。因此，履约担保是场外衍生品交易风险防控的核心环节。根据国际互换与衍生工具协会的界定，场外衍生品履约担保是交易双方为降低对手方信用风