计算机行业研究：算力过于悲观.pptxVIP

算力过于悲观

投资逻辑：

民主党多项Al监管主张集中升温，资本市场已提前计提悲观预期。11月3日美国中期选举后，民主党在Al监管及数据中心建设方面的政策主张引发市场担忧。1)得州候任州长GinaHinojosa提出，上任后拟暂停数据中心审批，直至相关居民保护立法出台；2)桑德斯再次呼吁暂停全国数据中心建设，此前提出的S.4214法案仍处于国会审议阶段；3)民主党众议员YassaminAnsari提出暂停先进Al开发、加强行业监管等主张。11月5日纳斯达克指数大跌5.52%,市场对AI资本开支及算力产业增长前景的悲观预期明显升温。既有地方限制与新增监管主张相互叠加，市场已提前计提限制进一步扩大、持续时间延长的潜在影响，当前对算力产业的发展前景过于悲观。

基模性能、经济性及泛化能力持续突破，AI应用渗透才刚刚开始。基础模型仍在持续迭代，性能提升、成本下降与泛化能力增强同步推进。Anthropic于10月发布ClaudeHaiku5.5,平均运行成本较前代降低约75%,知识工作、电脑操作等任务能力显著提升。随着模型能力边界不断拓宽、应用成本持续降低，Al正由简单问答向复杂任务执行和真实生产流程加速渗透，催生出更加多元的应用形态，如企业AI、AI漫剧、A14S、物理Al等，长