投资者情绪指数在A股市场的择时应用.docxVIP

投资者情绪指数在A股市场的择时应用

一、引言

传统金融学基于理性人假设，认为资产价格始终围绕内在价值波动，投资者决策只取决于资产的未来现金流和折现率，因此传统择时体系多围绕估值水平、盈利周期、流动性变化等基本面维度构建。但在A股市场的长期实践中，投资者经常会遇到估值跌破历史低位后市场仍持续下跌、盈利拐点出现后指数迟迟不涨的情况，单纯依靠基本面指标的择时方法往往难以解释市场的超涨超跌现象，甚至会让投资者在熊市末期过早抄底承受浮亏，在牛市初期过早离场错过收益。随着行为金融学研究的不断深入，投资者情绪对资产定价的影响逐步得到市场重视，尤其是在个人投资者占比相对较高、交易制度具有本土特征的A股市场，情