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资产定价中的Fama-French五因子检验

一、引言

资产定价是现代金融经济学的核心研究领域，核心目标是解释金融资产预期收益的差异来源，为资产估值、投资决策提供理论依据。自二十世纪六十年代资本资产定价模型提出以来，学界对定价规律的探索不断深入，从单因子模型到多因子模型，理论演进始终贴合市场现实。其中，法玛与弗伦奇提出的系列因子模型影响力最为深远，从三因子模型到五因子模型的更新，推动了资产定价理论的重要发展，也引发了全球范围内的广泛检验与讨论。

五因子模型在市场、规模、价值三个因子的基础上，加入盈利因子和投资因子，从公司估值基本原理出发构建统一的定价框架。对五因子模型的检验，既是验证其定价效率