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房价波动对家庭消费的结构性影响：财富效应与挤出效应

一、引言：住房双重属性下的消费关联逻辑

（一）研究背景与现实缘起

住房兼具消费品与投资品的双重属性，是绝大多数家庭财富构成中占比最高的核心资产。根据国内权威机构开展的城镇家庭资产负债状况调查，我国城镇家庭的住房资产占家庭总资产的比重接近七成，远高于发达国家平均水平，这意味着房价的每一次波动，本质上都是家庭财富存量的重大调整，必然会对家庭消费这一流量决策产生深刻影响（中国人民银行课题组，2020）。

过去二十多年，我国房地产市场经历了快速发展阶段，居民人均住房面积稳步提升，住房条件的改善成为生活水平提高的重要标志，但与此同时，部分城市房价的持续