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金融衍生品市场流动性风险测度

一、引言

金融衍生品作为现代金融体系的重要组成部分，自诞生以来就发挥着风险管理、价格发现和资源配置的核心功能，当前全球衍生品市场的整体规模已远超现货市场，成为影响金融系统稳定的关键领域。流动性是金融市场的生命力所在，对于带有杠杆属性、合约期限固定的衍生品市场而言，流动性风险的破坏性远高于普通现货市场——一旦出现流动性枯竭，不仅会导致交易者无法及时平仓止损，还可能通过保证金机制、跨市场联动等路径引发链式反应，甚至触发系统性金融风险。因此，构建科学有效的流动性风险测度体系，既是市场参与者开展风险管理的核心前提，也是监管部门维护市场稳定的重要基础。

过去数十年间，国内外