原创力文档证券研究报告债券深度报告2026年10月31日
【债券深度报告】
政策利率换锚落地，细节与影响
10月30日，央行发布公告明确隔夜逆回购操作招标改为固定利率、数量招
标，操作利率为1.25%，政策利率换锚正式落地。对此，本文着眼于换锚落地
后的细节与影响进行探讨。
一、政策利率换锚推进速度快，其他政策工具跟随调整
隔夜逆回购工具从创设到政策利率换锚进度快于预期，政策利率换锚明确了
新的政策利率中枢和市场资金价格波动区
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