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文档名称：证券行业政策影响研报

版本：V1.0

编制日期：2026年11月8日

编制视角：面向投资研究与战略决策的第三方独立分析

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摘要

2026年是十五五规划开局之年，中国资本市场投融资综合改革进入系统集成新阶段，监管逻辑从单点突破正式转向全流程体系化建设。证监会主席吴清在2026金融街论坛年会发表主题演讲，系统部署四大政策方向——坚持稳中求进全力维护市场安全稳定、突出守正创新持续深化包容性改革、强化依法从严大力培育规范健康的市场生态、深化务实合作有序扩大高水平对外开放——为行业未来五年发展锚定了制度框架。政策组合拳同时覆盖市场基础设施（首批18只主动ETF注册）、投资者保护（先行赔付机制）、应用边界（AI安全合规意见）和开放格局（跨境投融资便利化）四大维度，其全面性与协同性是历次改革中较为突出的。

行业经营数据印证了政策红利的实质性传导。中国证券业协会数据显示，2025年全行业实现营业收入5411.71亿元、净利润2194.39亿元，同比分别增长19.95%和31.2%，盈利面达85.3%，平均ROE提升至6.79%；自营业务连续三年稳居第一大收入来源（占比34.24%），经纪业务收入同比大增42.5%，投行业务企稳回升。2026年上半年，券商并购重组进入整合深水区，中金公司三合一重组获批，国泰海通合并首份半年报营收同比增长97.56%，国联民生营收同比增长13.