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央行数字货币（CBDC）对传统货币政策传导的影响

一、引言

随着数字经济的快速发展，支付业态的数字化转型已成为全球趋势，传统现金使用规模持续下降，各类数字支付工具的普及对法定货币的功能定位与流通体系提出了新的要求。在此背景下，央行数字货币作为中央银行发行的数字形态法定货币，逐渐成为全球各国货币当局重点布局的领域。货币政策传导是中央银行实现宏观调控目标的核心机制，其效率直接关系到物价稳定、充分就业、经济增长等政策目标的达成效果，而CBDC的发行与推广必然会对货币流通环境、金融中介功能、调控工具效力等产生深远影响，进而重构传统货币政策的传导逻辑与路径。

当前全球范围内已有大量央行启动CBDC的研究、试验或试点工作，不同国家的研发动因各有侧重，但提升货币政策传导效率始终是核心考量之一。本文将从基础逻辑入手，首先梳理传统货币政策传导的主要渠道与现实堵点，明确CBDC的核心属性与发展态势；进而从表层渠道优化、深层框架重构两个维度，系统分析CBDC对传统货币政策传导的正向赋能作用；同时辩证探讨CBDC推广可能带来的新挑战与潜在风险；最后总结全文并提出未来的发展方向，为充分发挥CBDC的制度优势、完善货币政策调控体系提供参考。

二、传统货币政策传导与CBDC的基础逻辑

（一）传统货币政策传导的主要渠道与现实堵点

传统货币政策传导是指中央银行通过调整货币政策工具，引发金融市场、金融机构、企业和居民