沪农商行(601825)营收利润增速双升，中期分红比例提升-260828.docxVIP

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|农商行Ⅱ|2026/08/28

公司评级买入当前价格9.04元合理价值

公司评级买入

当前价格9.04元合理价值11.04元前次评级买入

营收利润增速双升，中期分红比例提升

相对市场表现20%14%8%2%-4%08/25-10%10/2512/2502/2604/2606/2608/26沪农商行发布26年半年度报告，我们点评如下：26H1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为1.82%、3.65%、0.87%，增速较26Q1分别变动+0.58pct、-0.92pct、+0.14pct，营收、利润增速边际回升；26Q2单季度营收、归母净利润同比分别增长2.37%、1.01%。业绩驱动来看，规模增长、中收增长、

相对市场表现

20%

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10/2512/2502/2604/26

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沪农商行沪深300亮点：（1）测算单季度息差边际企稳，驱动利息净收入增速继续回升。26H1净息差1.36%，同比下降3bp，较年初仅下降1bp；测算26Q2单季度息差1.34%，环比Q1上升4bp。资产端收益率降幅收窄，26H1生息资产收益率较年初