原创力文档广州2025年三季度世联行
导语
在过去的三个季度里，市场验证了我们在半年报中三个方向的分析和研判，即外部环境挑战、政策边际效应递减、市场预期的调整。外部环境的挑战表现为，投资及生产指标收缩，对冲了消费扩张；政策边际效应的递减表现为，市场容量的收缩；市场预期的调整表现为，量价下调的预期落地。市场的调整已经持续了三年之久，阶段性方向选择相对清晰，二次收缩的趋势基本形成。也就是说房地产市场的走势与居民的收入呈现正相关，这种正相关的逻辑就是目前市场走势的底层逻辑。
在近三个季度的观察和验证下，未来市场面对的问题非常清晰。政策支撑下降是必然的，购买力短期上升是困难的，购房预期快速调整是非客观的。在这
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