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“制造强国”实干系列周报(26/08/09期)

2026.8.13

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核心观点

n宇树科技上市展望

n三花智控：宇树上市在即，Optimus回归，机器人板块催化密集落地

n风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险

主要内容

1.宇树科技上市展望

2.三花智控：宇树上市在即，Optimus回归，机器人板块催化密集落地

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1.1宇树科技硬件壁垒

n宇树的实践表明，当核心硬件实现全栈自研且保有量达到行业量级时，硬件本身就构成了难以复制的产品定义权，销售迭

代和降本的正反馈机制，以及技术复用基座，是公司未来持续领先的底层支撑。

n高保有量将硬件从商品升级为平台，赋予行业定义权。

宇树庞大的装机保有量与活跃的开发者生态相互强化，使公司的硬件接口规范、运动控制SDK和关节模组设计参数事实上成为行业通用基准——上下游供应商围绕宇树的规格做适配，二次开发者基于宇树的平台做开发，新进入者也倾向于对标宇树的产品参数与定价。

n先发优势是销售→反馈→迭代→降本的可自我强化的正反馈机制。

销售放量带来场景数据与现金流，反哺产品迭代与成本下降，进而推动下一轮更大规模的放量。招股书披露，公司“多产品、多场景的技术验证与数据反馈，持续推动关键技