家电-行业26年半年报总结：短期压力集中释放，静待经营逐步改善.docxVIP

家电行业年半年报总结

短期压力集中释放,静待经营逐步改善

2026/8/30

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内容摘要

n家电板块：26H1收入基本持平，利润阶段性承压。26H1家电板块收入、归母净利润分别同比-0.2%、-6.5%，其中26Q2分别同比-0.2%、-5.1%。国内需求偏弱，叠加铜铝等原材料价格上涨及人民币升值带来的汇兑损失，板块盈利能力有所承压。

n白电：内销偏弱、海外稳健，综合型龙头经营韧性更强。26Q2国内需求受到高基数及凉夏天气影响，空调销售相对承压，海外冰洗需求保持较好增长。利润端受原材料及汇兑影响弱于收入，但龙头通过供应链优化、组织提效及费用管控积极对冲，其中美的业绩表现最为稳健。展望后续，空调内外销排产逐步改善，叠加原材料同比压力可能减弱，盈利有望边际修复。

n黑电：结构升级与全球化突破持续兑现。国内彩电销量整体偏弱，但MiniLED等高端产品加速渗透，均价提升对收入形成支撑；海外受体育赛事、高端产品放量及渠道结构升级带动，实现量价齐升。海信视像、TCL电子盈利能力延续改善，中国品牌在全球高端市场的竞争力持续提升。

n厨电及小家电：需求仍处磨底阶段，板块表现明显分化。传统厨电及集成灶需求持续承压，收入和利润降幅较大；传统厨房小家电整体偏弱，出口链表现有所分化。清洁电器景气度相对较高，科沃斯、石头科技表现更优。

n投资建议：1）布局内需结构升级、全球高端突破逻辑