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绿城中国商业模式分析报告

开发与代建双轮驱动下的模式解构与价值评估

研究分析

2026年11月

目录

TOC\h\o2-417046一、公司概况与股权治理结构 1

19394二、业务结构与经营全景 2

12312三、盈利模式与财务表现 3

12850四、代建业务：轻资产模式的核心引擎 4

21121五、区域布局、土地策略与竞争格局 6

8690六、财务安全与风险结构 7

30196七、商业模式评价与转型路径 9

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绿城中国商业模式分析报告

一、公司概况与股权治理结构

绿城中国控股有限公司（03900.HK）成立于1995年，2006年在香港联交所主板上市，是中国房地产行业中产品力标签最鲜明的企业之一。公司业务覆盖住宅开发、代建管理、小镇与产业园区、物业服务等板块，其中开发与代建构成双主业，物业服务由关联上市平台绿城服务承载。截至2024年末，集团总土地储备2747万平方米，代建板块合约项目建筑面积1.26亿平方米，业务覆盖全国主要城市群。

公司的股权结构是理解其商业模式的起点。2014年12月，中国交通建设集团以约60.15亿港币收购宋卫平及关联股东持有的24.288%股份，成为并列第一大股东，此后逐步增持。截至2024年末，中交集团持股28.94%并实现并表，九龙仓集团持股22