方正证券-山东矿机-002526-煤机民企巨头,专注综采

[table_report] 煤机民企巨头 专注综采成套设备 68 方 正 证 券 研 究 所 公司新股申购报告 山东矿机(002526) 2010.12.07 机械行业资深研究员：李俭俭 专用设备行业 执业证书编号：[table_research]S1220208100112 TEL：010 [table_main] 方正新股研究类模板 E-mail：lijianjian@ 投资要点 机械行业分析师：彭民 ※综采成套设备优势明显，差异化竞争战略夺取先机 执业证书编号：S1220110100006 公司是国内最大的民营煤机企业，产品以刮板输送机、液压支架等运 TEL：010 输支护设备为主，并实现了从普采、高档普采到综采成套设备的产品结构 E-mail：pengmin@ 机械行业助理研究员：周娅 升级，是国内少数几家具有“三机一架”综采成套设备供应能力的企业之 TEL：010 一。随着煤碳采掘机械化率的提高和煤机行业发展，综采成套设备在采购 E-mail：zhouya@ 成本、装备协调效率等方面的优势日益凸显，是未来主要发展方向，公司 联系人：杨玢 坚持差异化竞争战略，率先进入抢占市场先机，主攻薄煤层综采成套设备。 TEL：（86731 ※煤机行业未来5 年仍处景气高峰，复合增速20%以上 Email：yangbin0@ 受益于新增煤炭需求的拉动、煤矿产能升级及4-6 年一周期的更新改 造、煤矿机械化率和综采成套化率的提高，未来几年煤机行业增速将继续 发行上市资料 高位运行，煤机设备新增投资需求、更新改造需求年复合增速将分别达 10%、30%，“十二五”期间煤机行业整体年复合增速有望超过20%。 [table_sotckipo] A 股发行股数(万股) 6700.00 ※薄煤层综采成套设备、煤炭洗选设备成未来最大看点 发行前总股本(万股) 20000.00 国家正大力提倡并拟强制开采薄煤层，薄煤层综采成套设备未来几年 发行后总股本(万股) 26700.00 将迎来一轮较快发展。其中，缓倾斜薄煤层综采设备年需求量将超过220 发行日期 2010-12-08 套，目前供给量仅50 套，市场缺口很大；急倾斜薄煤层综采成套设备年 发行方式 网上发行,网下配售 需求量将超过600 套，几乎全部依赖进口，而公司产品价格仅为国外同类 主承销商 中投证券 产品的 1/3 左右，进口替代优势明显。公司是国内薄煤层综采成套设备领 预计上市日期 - 军企业，自主研发的急倾斜薄煤层综采成套设备年采煤量60 万吨，达到 国际一流水平。募投项目达产后，缓倾斜、急倾斜薄煤层综采成套设备年 产能分别达 15 套、13 套，仅占市场需求的6.8