2011年新能源投资策略 政策引导 经济性推动新能VIP

政策引导+经济性推动新能源行业 快步前行 ——2011年新能源行业投资策略 张 浩 电力设备及新能源行业分析师 SAC编号：S0850209040620 房 青 联系人 2010年12月 投资策略 关注子行业 投资策略 推荐买入标的 在组件价格下跌预期下，建议关注一体化公司盈利能力优势； 海通集团 光伏设备、耗材随出货量放大景气度大幅提升； 荣信股份 太阳能 从供需格局看，寻找产业链各个环节中的瓶颈； 奥克股份 国内装机容量增长带来的电网接入方面的投资机会； 保利协鑫 关注新技术的推出和进展，包括薄膜、聚光和光热太阳能等 中环股份 风电行业进入成熟阶段，预期中的增速下降，整机行业估值整体 金风科技 风电 下移。我们认为未来的机会来自于超预期。看好风电场运营和关 键零部件厂商 荣信股份 核电是我国发展规划最为明确的领域，2011年开始迎来收入确认 核电 东方电气 高峰，投资策略上注重业绩弹性 新能源发展的基石，将是长期投资热点。百万辆EV对电池材料 杉杉股份 动力电池 的拉动在200亿以上，未来发展空间巨大。优选正极材料、隔膜 和电解液，正极材料比较看好改性锰酸锂 长园集团 注：长园集团子公司上海维安具备动力电池保护技术，我们看好未来产业化前景 2 概要 1. 太阳能：经济性推升的行业需求爆发渐行渐近 2. 风电：产业进入相对成熟阶段 3. 核电：发展最明确，11年将进入收获期 4. 动力电池：新能源发展的基石，将是长期投资热点 3 1. 太阳能：经济性推升的行业需求爆发渐行渐近 4 成本下降推动金融危机之后光伏行业的全面爆发 德国市场成为从2009年底开始行业爆发增长的主要推手。 需求的爆发来自于政策下调和成本下降之间的博弈。 全球光伏市场装机容量增长（MW ） 资料来源：EPIA，海通证券研究所 5 2011年市场前景乐观，全年增速有望超30% 德国、意大利市场政策下调和成本下降的博弈推升需求的情况2011年仍会存在; 2012年后，欧洲部分国家的平价上网、美国、中国、日本等新兴国家的兴起将 弥补德国下降的影响。 各国新增装机预测（MW ） 2007 2008 2009 2010E 2011E 德国 1271 1809 3806 8000 8000 意大利 70 338 711