2010年风险管理理论与实践.ppt

（四）风险管理效果评价 风险管理效果系数小于1，说明该管理措施得不偿失，没有发挥应用的作用。只有风险管理效果系数大于1的措施才是有效的。 （五）风险损益处理 风险损益的核算 风险损益的补偿与分配 四、风险管理的实施 （一）筹资风险的管理 （二）投资风险的管理 （三）资金回收风险的管理 （四）外汇风险的管理 （一）筹资风险的管理 1.什么是筹资风险 2.识别与估量筹资风险 3.筹资风险决策的基本方法 4.防范和控制筹资风险的主要措施 1.什么是筹资风险 是“企业筹集成本固定的资金，如负债、优先股，由于资金使用效益的不确定，企业无力偿债（insolvency）以及每股收益（EPS）或自有资金收益率变动性随之改变的可能性。” 成本固定意味着无论资金使用效益（EBIT）如何，企业都必须按固定金额来履行其契约责任。 2.识别与估量筹资风险 （1）筹资风险的成因 筹资风险主要来源于企业资金使用效益的不确定性，即投资风险的存在 企业资金调度的不合理性，并与资金回收风险和收益分配风险紧密相联。 企业的资金结构也与筹资风险密切相关。 对有外币筹资业务的企业，变化无常、不定的外汇汇率变动还将进一步加剧筹资风险。 识别与估量筹资风险 对于资金使用效益不确定所导致的筹资风险的测试，可采用比率分析法，并通过利息保障倍数和偿债保障倍数等财务指标的计算与分析进行识别、估量 对于资金调度所导致的筹资风险的测试，可采用财务报表和指标分析法去识别、估量这部分筹资风险，常用的指标主要有：（1）速动比率、流动比率和现金比率。 （2）存货周转率、应收帐款周转率和总资产周转率 资产负债率（或产权比率）能够大致反映与资金结构有关的筹资风险， 筹资杠杆程度虽不是筹资风险的同义语，但在不需要精确计算筹资风险时，考察筹资杠杆程度便可大致判断筹资风险的高低。 2.筹资风险决策的基本方法 （1）在筹资成本（或筹资收益）相同的情况下，选择筹资风险最小的方案；（2）在筹资风险相同的情况下，选择筹资成本最小（或筹资收益最大）的方案；（3）在筹资风险小但筹资成本大（或筹资收益小）或筹资风险大但筹资成本小（或筹资收益大）的方案中，根据管理当局对待风险的态度和筹资收益效用的大小，选择筹资风险和资金成本相对较小但筹资收益相对较大的方案。 3.防范和控制筹资风险的主要措施 提高资金使用效益，降低投资风险； 注重筹资杠杆，适度举债，优化资金结构； 合理调度资金，维护资产的流动性； 建立偿债基金，增强风险自担能力； 妥善处理财务失败，确保企业持续、稳定经营。 （二）投资风险的管理 1.什么投资风险 2.识别与估量投资风险 3.投资风险决策的基本方法 4.防范和控制投资风险的主要措施 1.什么投资风险 投入资金的实际使用效果偏离预期结果的可能性。 对内投资风险：经营风险、营业风险，销量变动导致EBIT变动出现的不确定性 对外投资风险： 2.识别与估量投资风险 （1）经营风险 息税前利润（率）变化系数 （2）单项投资风险 投资收益（率）的标准差或变化系数 （3）投资组合风险 投资组合收益率的标准差 3.投资风险决策的基本方法 （1）风险调整贴现率法或确定当量法 （2）最优投资组合法 4.防控投资风险的主要措施 （1）合理预期投资效益，加强投资方案的可行性研究 （2）运用杠杆原理，协调经营风险与筹资风险 （3）运用投资组合理论，合理进行投资组合 （4）采取风险回避措施，避免投资风险 （5）积极采取其他措施，转移和控制投资风险 （三）资金回收风险的管理 1.什么是资金回收风险 2.识别与估量资金回收风险 3.资金回收风险决策的基本方法 4.防范和控制资金回收风险的主要措施 1.什么是资金回收风险 在W（商品）向G（货币）转化的过程中，成品资金转化为结算资金并最终转化为货币资金时，由于转化时间和金额的不确定性所导致的风险。 2.识别与估量资金回收风险 （1）成因分析 客户的偿债能力 客户的信用状况 企业的信用政策 结算方式 （2）估量指标 应收货款周转次数或平均回收期 应收货款回收率 坏帐损失率 收帐费用率 3.资金回收风险决策的基本方法 信用期限决策 现金折扣决策 4.防控资金回收风险的主要措施 （1）根据客户按约付款的可能性，选择不同销售方式 （2）选择合适的结算方式 （3）制定合理的收帐政策，及时催收货款 （四）外汇风险的管理 1.识别与估量外汇风险 2.防范和控制外汇风险的主要措施 1.识别与估量外汇风险 （1）外汇风险的成因 汇率变动的经常性和不确定性， 汇率变动只对企业净受险额产生影响→受险额“受到汇率变动影响的外汇金额” 。 （2）外汇风险的分类:会计风险和经济风险 会计风险 又称翻译风险（Translation Exposure