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基金避险与套利 曾海东 先生 方得（北京）资产管理股份有限公司 董事总经理 “国民稳盈宝1号”集合资金信托计划 —— 投资管理团队负责人 毕业于德国欧洲经济研究中心 北大光华管理学院工商管理硕士 1992年进入证券行业； 精深交易策略研究； 善于发现新型交易机会； 擅长金融衍生品套利运作； 14年私募基金经理经历； 2007.3合作 出版《基金赚钱一点通》 2007.10合作 出版《股市晴雨表》等 目录 投资管理人简介 对冲基金介绍 ETF套利 股指期货套利 投资管理人简介 公司组织结构图 研究业务流程 投资决策确定流程 投资交易流程 客服流程 1 原意为“风险对冲过得基金”，起源于20世纪末的美国，也称为对冲基金或套利基金，它是流行于美国的一种私人投资管理体制下的有限合伙企业，是一种形式简单、费用低廉且隐秘灵活的私人投资管理方式。 以一投十,决胜百资 以一投十,决胜百资 以一投十,决胜百资 发展现状 管理资产 1949-1960 1968-1974 20世纪90年代 2006年 Alfred Winslow Jones 对冲基金的创始者琼斯基金(1949) 财经记者出身 作多行业内最好的公司,同时作空行业内最差的公司,从而规避系统性风险 1966年的过去五年比富达基金(Fidelity Trend)高44% 1966年的过去十年比德雷法斯基金(Dreyfas)高87% George Soros 金融大鳄乔治.索罗斯和量子基金 1930年出生于匈牙利,伦敦经济学院哲学系 1966年成立双鹰基金,1979年成立量子基金 1992年英镑危机,1994年墨西哥金融机,1997年亚洲金融危机 30年符合回报30% 个人财富72亿美元. James H. Simons 最赚钱的数学家詹姆斯.西蒙司 华尔街定量投资之王,模型先生 24岁成为哈佛大学数学系教授,Chen-Simons定律 文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies Co.) 5%资产管理费,44%投资提成,世界最高 大奖章基金1988-2006平均年回报34%,从未减少,比索罗斯高10个百分点(194倍) 管理资金规模1000亿美元,个人财富40亿美元,2006年个人财富64位. Steve Cohen SAC 华尔街十大客户史帝夫.科恩和SAC 10岁开始看盘,1978年沃顿商学院毕业,华尔街日挣10万美元,1992年创建SAC 40亿美元,交易量占华尔街1% 40个中层交易商,每人1-15交易员和分析师,年薪200万美元 2002年市场下跌22%,SAC基金上涨11%,钱是记分牌 Fimat介绍,给我们4亿美元管理 LTCM Meriwether 美国长期资本管理公司（LTCM）与量子基金、老虎基金、欧米伽基金一起被称为国际四大“对冲基金”。 创立于1994年，利用私人客户的巨额投资和金融机构的大量贷款，专门从事债券市场套利交易。 LTCM的掌门人是Meriwehter，被誉为能点石成金的华尔街债券套利之父。公司聚集了华尔街的杰出精英，1997年诺贝尔经济学奖得主Robert Merton和Myron Schols,；前财政部副部长及联储副主席David Mullis；前所罗门兄弟债券交易部主管Rosenfeld。 LTCM（长期资本管理公司）----梦幻组合 对冲基金分类 宏观价值型: George Soros 相对价值型: Meriwether 发展趋势 投资人大众化 最初的对冲基金吸收对象都是超级富豪； 金融发达国家，养老基金、捐赠基金等大型机构都投入到对冲基金中； 新的规则也允许对冲基金吸纳中产阶级资金； 许多金融界精英纷纷加入对冲基金领域，包括年轻的创业者、财经记者、风险资本家、网络人士，还有共同基金经理和已经功成名就却渴望挑战的金融分析师。 投资对象全球化 相对于传统基金，对冲基金投资领域更加广泛，涉及各类金融市场，广泛进入股市、债市、汇市、期权期货市场，由于金融衍生工具丰富运用和广泛使用资金杠杆，逐渐成为追求高收益投资人的投资方式。 投资策略多样化 为了抵御投资风险，必须拥有特殊类型的金融产品操作能力，通过对冲策略来分散投资风险； 比如，管理成本相对便宜的指数基金运作、开发特殊类型投资品种等。 操作策略 通过使用多种投资策略来获取