巴菲特语录.doc

巴菲特语录开始存钱并及早投资，这是最值得养成的好习惯。成长只不过是用来判断价值的计算方式而已。想要一辈子都能投资成功，并不需要天才的智商、非凡的商业眼光或内线情报，真正需要的是，有健全的知识架构供你做决策，同时要有避免让你的情绪破坏这个架构的能力。这个秘密(指投资获利的方法)已经公开50年了，但是在我35年的投资生涯中，却从未见到转向价值投资方法的发展趋势，可能是人类某些顽固的天性，把简单的事情给困难化了。别人同意你的观点，并不表示你的观点就正确无误，你之所以正确，是因为你提出的事实正确以及推论正确，这样才能保证你能够正确无误。我们不会理会政治及经济的预测报告，如果我们因为某些未知的事件而心生恐惧，延后或改变我们的资金运用方式，各位想想，我们付出的成本会有多高，事实上，我们所做的最好投资，往往是在大众对总体经济事件的忧虑达到颠峰时，恐惧是追求时尚者的敌人，却是基本分析者的朋友。将那些热中于买卖股票的法人机构冠上『投资人』的称谓，就好像是称呼一位不断拥有一夜情的人是浪漫情人一样；股市有如一个资金重分配的中心，金钱将由好动的人手中转移到有耐心的人手中。我认为利用在葛拉汉-纽曼公司、巴菲特合伙及伯克希尔三家公司所累积63年的套利经验，可以证明效率市场理论有多么的愚蠢；那些对效率市场理论深信不疑的学生以及易受骗的投资专家所接收到的错误投资观念，对我们和其它信奉葛拉汉教诲的人来说，自然是天大的好事，不管是在财务上、智力上或体能上，任何一种竞赛，如果你的对手被教导说，再怎么努力尝试也是毫无用处的，这对你可说是绝大的优势，以自私的观点来看，信奉葛拉汉教诲的人士或许应该继续支持效率市场理论，好让这个教条能够永远流传下去。对我而言，股市根本不存在，它只不过是在证明是否有人做了什么傻事。买一股股票，必须像你要买下整间公司一样。在每天卖出的千万种商品中，由最内行的卖家所标出的卖价，可以好到令人无法拒绝，这根本是无法用数理逻辑想象的。整体而言，伯克希尔公司及其长期投资的股东们，会从股市的下跌中获利，所以当市场大幅滑落时，他们既不惊慌也不悲伤。决定卖掉公司所持有的麦当劳股票是一项严重的错误，总而言之，假如我在股市开盘期间常常溜去看电影的话，你们去年应该赚得更多。一群旅鼠在意见分歧时，和华尔街那群利己的个人主义者没有两样。风险来自你不知道自己在做些什么；股市像上帝一样，会帮助自助的人，但和上帝不同的是，它绝不会宽恕那些不懂自己在做什么的人。你绝对不会知道，就历史标准而言，目前的市价水准是否太高了，你只知道这种投机水准以任何历史标准来衡量都偏高，也了解这种现象不会一直持续下去，但就是不知道它何时才会停止。股票预测专家唯一的价值，就是让算命仙看起来还不错。假如你不打算持有一支股票达10年之久，那连持有10分钟的时间都不要。一家公司的股票在今天、明天或下星期卖多少钱并不重要，重要的是这家公司在未来5至10年的表现如何。准备是最重要的，诺亚不是下雨之后才开始造方舟的。我们并非依据某些人的说法来判断管理能力，而是看过去的记录。对投资人而言，最重要的不是他们懂多少，而是如何明确地定义他们所不懂的。投资人不可能专攻某特定类型的股票，就可以赚取丰厚的利润，只有在谨慎评估事实及坚持原则下，才能赚到这些钱。被网络公司引诱的投资人就好像参加舞会的灰姑娘一样，没有在午夜的期限之前赶紧离开，结果漂亮的马车又变回南瓜，不过最大的问题在于，这场舞会上的时钟并没有指针。只要想到隔天早上会有二十五亿的男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。我们充份了解科技为整个社会所带来的便利与改变，只是没有人能预测未来十年这些科技公司会变成怎样，我常跟比尔．盖兹(微软总裁)及安迪．葛洛夫(英特尔总裁)在一起，他们也不敢保证。一只能从1数到10的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的，一家能够合理运用资金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什么了不起的企业。我们不会因为想要将企业的获利数字增加一个百分点，便结束比较不赚钱的事业，但同时我们也觉得只因公司非常赚钱，便无条件去支持一项完全没有前景的投资的作法不太妥当，亚当．史密斯(经济学之父)一定不赞同我的第一项看法，卡尔．马克斯(共产主义之父)也会反对我的第二项见解，而采行中庸之道是唯一能让我感到安心的作法。也许你会认为拥有高薪的职员和经验丰富的专业人员的法人机构，会成为金融市场稳定与理性的力量，那你就大错特错了，那些法人持股比重较高而且持续受到关注的股票，价格通常都不合理。我总觉得自己就好像伍迪爱伦在他一部电影中所形容的：『比起历史上的任何一个时刻，此时人类面临决择的十字路口，一条通往绝望的深渊，而另一条则通往毁灭，让我们一起祈祷，希望我们有作出正确决定的智慧。(More than any other time in history, mank