中国企业海外投资动向-三星研究院.pdf

战略项目 （10-2 号） 中国企业海外投资动向 2010.3. 《 目 录 》 摘要 1．引言：中国企业的国际化研究 2．中国企业海外投资逐渐扩大 3．大型中国企业海外投资的现状 4．金融危机中中国企业投资海外新动向 5．结论与建议 作者：李刚(Li Gang) 首席研究员 审阅：权圣容(Quan Shengrong) 首席研究员 - 1 - 《 摘 要 》 作为最大的新兴市场国家，中国对外直接投资近年来不断增长，金融危机以来，更显 出井喷态势。我们发现，过去三十年，中国经济经历了私营经济和对外投资从无到有、出 口和外汇储备由少到多、汇率和审批程序由严到宽的过程，对外投资策略也由反映国家政 策逐渐回归企业的经济理性。而最近十年，中国企业对外投资在中国经济市场化(economy liberalization)和中国企业的出海参与全球竞争的大前提下更加活跃。 我们发现大型中国企业的海外投资在行业分布上高度集中在垄断国企占统治地位的 金融、石油、航空、电力行业和中国企业具备一定优势的IT、家电等竞争行业；在地域分 布上集中于港澳新加坡等华人聚集区，或非洲、澳大利亚等资源丰富地区。由于政策向大 型国企倾斜，使得这些企业大胆投资海外，而民营企业对海外投资的态度更为小心谨慎。 另外，大型中国企业国际化水平仍然较低，以开拓海外市场为目的的投资目前来看成效不 彰。 为掌握国内需求的技术和资源而进行的海外投资，在效果和利润率方面有显著成果， 但要维持长期的成果，则需要提高企业的整体竞争力。 金融危机加剧增加中国外汇储备贬值风险，从侧面推动中国政府更加积极地支持有条 件的企业收购海外资产。受金融危机影响较小的中国经济不断创造出需求，为收购外资汽 车品牌而努力，为了确保制造业的基础资源积极收购资源型企业。 中国企业的海外投资随着经济体制改革的不断深入逐渐走出政策控制的阴影，走向以 经济效益为优先考量的企业自主决策道路。对企业海外投资的行政干预在逐渐减弱，中国 企业越来越倾向于独立自主做出相关决策。借鉴过去的收购失败事件，树立优先应对风险 的企业战略，这将有助于中国企业扩大海外投资。中国企业要想通过海外投资确保高收入、 高技术、资源、国际竞争力，需要基于中长期战略，提升自身的企业经营能力。 - 2 - 1. 引言：中国企业的国际化研究 □ 从企业角度解释国际化行为(Internationalization)的主流理论多为优势禀赋论，包 括垄断优势理论(Monopolistic Advantage Theor