第五章 项目投资.DOC

第五章 项目投资 〖授课题目〗 本章共分四部分： 第一节 项目投资的相关概念 第二节 现金流量的内容及其估算 第三节 现金净流量的确定 第四节 项目投资决策评价指标及其运用 〖教学目的与要求〗 通过本章的教学，主要是对项目投资进行讲解，使学生掌握单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目及固定的更新改造项目的决策问题。在学习之后，使学生能对项目投资可行性进行独立分析。 〖教学重点与难点〗 【重点】 1、净现金流量的计算 2、非折现指标的计算 3、折现指标的计算 4、项目可行进行决策 【难点】 1、现金流量的估计 2、折现指标的计算 〖教学方式与时间分配〗 教学方式：讲授 时间分配：本章预计4学时 〖教学过程〗 讲 授 内 容 备 注 §5－1 项目投资的相关概念 一、项目投资的含义 以特定投资项目为对象的长期投资行为。 不同于证券投资 二、投资项目的类型与投资主体 （一）类型 新建项目：单纯固定资产投资项目 完整工业投资项目（固、无、开、流） 更新改造项目 项目投资≠固定资产投资 （二）主体 企业、所有者、债权人、国家 三、项目计算期和资金投入方式 （一）项目计算期 （二）资金投入方式 一次投入、分次投入 （三）相关概念 固定资产投资 建设投资 原始总投资 投资总额 固定资产原值 §5－2 现金流量的内容及其估算 一、现金流量的含义 （一）现金流量的定义 在投资决策中的指一个项目引起的企业现金支出和现金 收入增加的数量。 现金：各种货币资金 项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值 （二）现金流量的估计 1、 估计最基本原则： 只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后， 企业总现金流量因此发生的变动。 2、注意问题： （1）区分相关成本和非相关成本 相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以 考虑的成本。 非相关成本与特定决策无关的、在分析评价时不必加以 考虑。 （2）不要忽视机会成本 机会成本不是我们通常意义上的“成本”，它不是一种支出 或费用，而是失去的收益。这种收益不是实际发生的而是潜 在的。 机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从 计量确定。 （3）要考虑投资方案对公司其他部门的影响 （4）对净营运资金的影响 在一般情况下，当公司开办一个新业务并使销售额扩大后， 对于存货和应收帐款等流动资产的需求也会增加，公司必须 筹措新的资金，以满足这种额外需求； 另一方面，公司扩充的结果，应付帐款与一些应付费用等 流动负债也会同时增加，从而降低公司流动资金的实际需要。 所谓净营运资金的需要，指增加的流动资产与增加的流动负 债之间的差额。 （三）估计现金流量的基本假设 1、投资项目的类型假设 2、财务可行性分析假设 3、全投资假设 4、建设期投入全部资金假设 5、经营期与折旧年限一致假设 6、时点指标假设 7、确定性假设 8、正常生产经营年度内每期的赊销额与回收的应收账款 大体相等。 二、现金流量的内容 1、建设期：建设投资 流动资金垫支 2、经营期：营业收入 付现成本（经营成本） 注意与总成本的区别 税金 3、终结点：残值 回收的流动资金 如为更新改造，则会产生旧设备变现损失抵税 §5－3 净现金流量的确定 一、净现金流量的含义 现金流入量 — 现金流出量 特征：1、在整个项目计算期内都存在； 2、建设期一般为负，经营期一般为正。 二、利润与现金流量 利润--------权责发生制 现金净流量-------收付实现制 在投资决策中，研究的重点是现金流量，而把利润的研究 放在次要地位，其原因是： 1、整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总计是 相等的，所以，现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标。 2、利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响，而 现金流量的分