金信研究生物技术行业2005年研究报告.pdf

行业研究报告 生物技术行业 2004 年12 月28 日 生物技术行业2005 年研究报告 长期竞争力评级：高于市场均值 ——经历成长的烦恼，阳光总在风雨后 市场数据 行业优化平均市盈率 47.97 减持 持有 增持 市场优化平均市盈率 24.79 金信医药生物指数 1443.95 投资要点 金信流通A 股指数 1402.71 上证指数 1278.94 2004 年 1－10 月，生物技术行业保持“非典”后的良好快速发展势头， 深圳成指 3117.03 销售收入达到 199.11 亿元，同比增幅达 27.31% ，高于医药制造业 16.52%的总体增幅；利润总额达到 18.79 亿元，同比增幅达 17.85%，大 A 大高于医药制造业总体6.67%的增幅； 金信 股 金信行业 2006 2069 2005 年生物技术行业仍将持续快速发展，预计销售收入保持 25% 以上的 1969 1906 1869 1806 增长，利润总额保持 15%左右的增长，我们基于对行业未来保持高增长充 1769 1706 满信心，我们将生物技术行业的评级上调为增持，而选择具体上市公司 1669 1606 时，参见选择公司的策略； 2005 年一季度，生物技术行业应重点关注行 1569 1506 业内可能发生的突发事件给相关公司带来的投资机会； 1469 1406 1369 1306 生物技术行业在医药制造业中的比重近年来保持稳步上升的势头，我们预 9 1 8 6 4 计 2005 年也将有所提高；值得关注的是，未来几年内，行业仍处于战国 2 3 2 1 1 2 3 6 9 2 纷争的时期，行业集中度仍有待进一步提高； 1 0 0 0 1 3 4 4 4 4 0 0 0 0 0 与国际同行业企业相比，我国的生物技术企业价值被高估并非体现在 PE 金信A股 金信行业 的高估上，而是体现在企业盈利能力的差距上；汇率调整对生物农兽药子 行业较大的不利影响；加息和税改对生物技术行业影响甚微； 相关报告 1. 《双鹭药业投资价值分析 选择公司的策略：强大的研发能力＋专业化的营销=成功的生物技术企 报告》，2004 年 11 月 1 业，两者兼备的公司是我们认为值得长期关注的公司。 日 2. 《升华拜克研究简报》， 图表 1 2004 年11 月19 日，等 行业内重点公司评级