公司融资成本.doc

第二节 公司融资成本 一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求) 1．下列各项不属于融资成本的是( )。 A．发行股票支付给金融机构的手续费 B．向股东支付的股息和红利 C．发行股票后回购本公司股票所需的资金 D．借款支付的利息 [答案] C [解析] 融资成本是指资本的价格。从理论上讲，资本成本包括融资费用和使用费用，前者是公司在融资过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的手续费；后者是公司因使用资金而向资金提供者支付的报酬，如股票融资向股东支付的股息和红利、发行债券和借款支付的利息，使用租人资产支付的租金等。 2．债券的成本可以看作是( )。 A．使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率 B．使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的终值与目前债券的市场价格相等的一个折现率 C．使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的终值大于目前债券的市场价格的一个折现率 D．使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的终值小于目前债券的市场价格的一个折现率 [答案] A [解析] 从融资者的角度来看，债券的成本是公司为获得资金所支付的各项费用。但从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率，即投资者的到期收益率。 3．权益性融资的资本成本比债务性融资的资本成本低的原因是：在权益性投资中，投资者要承担( )，这是债权人相对无需直接面对的。 A．股市波动风险 B．债市波动风险 C．公司盈利能力不佳的风险 D．公司破产风险 [答案] D 4．在实际运用中，在进行资本结构决策时一般使用( )。 A．间接资本成本 B．加权平均资本成本 C．个别资本成本 D．边际资本成本 [答案] B [解析] 在实际运用中，在比较各种筹资方式时，使用个别资本成本；在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本；在进行追加筹资决策时，使用边际资本成本。 5．A公司拟等价发行面值1000元、期限5年、票面利率8%的债券4000张，每年结息一次，发行费用为发行价格的5%，公司所得税率33%，这笔债券的资本成本是( )。 A．3.4% B．4.32% C．5.64% D．6.01% [答案] C [解析] A公司这笔债券的资本成本为： 6．A公司拟发行一批优先股，每股发行价格5元，发行费用0.2元，预计每年股利0.5元，这笔优先股的资本成本是( )。 A．10.87% B．10.42% C．9.65% D．8.33% [答案] B [解析] A公司优先股的资本成本为： 7．A公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股发行费用2元。预定每年分派现金股利每股1.2元，其资本成本率为( )。 A．8% B．10% C．12% D．14% [答案] C [解析] 8．A公司拟增发普通股，每股发行价格15元，每股发行费用3元。预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长5%，其资本成本为( )。 A．17.5% B．15.5% C．14.0% D．13.6% [答案] A [解析] 9．留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于( )。 A．优先股股东 B．债权人 C．普通股股东 D．公司员工 [答案] C [解析] 留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于普通股股东。它实质上是对公司追加投资，其成本是股东失去对外投资的机会成本。 10．留存盈利意味着公司股东放弃普通股股利，其资本成本就是股东对外投资的( )。 A．融资成本 B．机会成本 C．投资成本 D．风险成本 [答案] B 11．A公司现有长期资本总额10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券3500万元，优先股1000万元，普通股3000万元，留存收益500万元，各种长期资本成本率分别为 4%、6%、10%、14%和13%，则该公司的加权平均资本成本为( )。 A．9.85% B．9.35% C．8.75% D．8.64%