投资银行业务的国际化.pdf

管理学院金融系 投资银行学 投资银行业务的国际化 投资银行业务的国际化 管理学院金融系 投资银行业务国际化的全球经济背景 投资银行业务国际化的全球经济背景 在90年代以后，资本流动的规模获得前所 未有的发展，资本的跨国流动进入一个 新的全球化的发展阶段。其特征表现如 下： a.资本跨国界流动对经济发展的影响力大幅度上升。 b.资本跨国界流动对经济发展的影响力大幅度上升。 c.资本流动的速度快速上升，资本流动性达到很高水 平。 管理学院金融系 d.更多的国家和地区以更有利的条件进入国际资本 市场。 e.国际资本市场的价格呈现趋同趋势，利率的波动 具有明显的联动性。 f.私人资本包括商业银行贷款以及通过发行股票和 各种债务工具所引起的资金流动成为全球资本流动 的主体，其中又以机构投资者地位的急剧上升最为 显著。 g.国际游资实力迅速膨胀。 管理学院金融系 1、实体经济因素： ÿ 指的是诸如贸易、直接投资（实业投资）、科 技进步和跨国公司的发展。 ÿ 贸易的增长超过生产的增长，表明对外贸易对 各国经济的影响日益增大，表明各国的生产越 来越多地面对全球市场。 ÿ全球直接投资超过了国际贸易的增长，表明国 际分工日益超越传统的以自然资源为基础的产 业部门间的分工，发展到以现代工艺、现代技 术为基础的功能分工，发展到产业内部的沿着 生产要素界限形成的分工。 管理学院金融系 ÿ科学技术发展扩展了全球化的广度，使 之达到了从来没有过的深度，对金融全球 化的推动作用巨大。 ÿ跨国公司和跨国金融机构的发展是推动 金融全球化的直接动力。 管理学院金融系 2、金融技术因素 2、金融技术因素 主要归因于60年代以来风起云涌的金融创新。 ÿ现在我们熟悉的全球金融市场中交易的主要产 品，从欧洲美元、全球债券和国际股票，到各种 货币衍生品、利率衍生品和股票指数衍生品，无 不是金融创新的产物。 ÿ新的金融工具、新的金融市场和新的金融机构 不断出现，为金融全球化提供了适当的载体。融 资证券化的趋势大大促进了全球资本市场的繁荣 和联系的紧密度。 管理学院金融系 3、经济制度因素 3、经济制度因素 主要指的是70年代以来全球的金融自由化浪潮。 ÿ全球金融自由化构造了一种真正的金融 活动的全球基础。在发达国家主要表现 为金融管制的不断放松，在发展中国家 则表现为金融深化的努力。 管理学院金融系 当今资本市场国际化发展的现实，最明显地表现 在那种基于本国的跨国金融交易在种类上的增多 和规模上的扩大。传统上，养老基金、人寿保险 公司基金和相互基金等三类机构投资者中，只有 相互基金具有一定的国际性。进入90年代以后， 由于各国金融市场逐渐开放，这些传统的国内机 构已经成为非居民债务的重要投资者。各国企业 也越来越多地在国外证券市场上筹集资金。 各国政府发行的公债的持有者也广泛地全球化。 管理学院金融系 资本市场国际化的影响 资本市场国际化的影响 其一，买方交易能够借由更多形态 的金融工具取得最低廉的金融商品，且 各金融机构也能够推出不同的金融商 品，以显现其业务的比较利益，金融中 介（ ）的成 本因而可获得降低。 管理学院金融系 其二，资本市场国际化使金融投资人 能够在不同国家的金融市场或不同的金 融商品中为避险而交易，规避价格或其 他的交易风险的变动。 其三，资本市场国际化使买方能够利 用新型金融产品而发展其比较利益，进 而降低其金融交易的成本，例如买方能 够利用交换契约而降低其交易成本。 管理学院金融系 其四，特定避险金融工具除能够使 金融中介及投资人降低风险之外，该等 避险工具的价格化，亦使该投资人乐于 购买该工具，并进而形成该等商品的次 级市场或进而扩大金融