6国际金融市场.ppt

第六章 国际金融市场 第一节 国际金融市场概述 第二节 欧洲货币市场 第三节 金融期货与期权交易市场 第四节 国际金融市场创新 国际金融市场的概念和构成 国际金融市场的概念有广义和狭义之分。 按照资金融通期限的长短可以分为国际货币市场和国际资本市场。 按照经营业务的种类划分可以分为资金市场、外汇市场、证券市场和黄金市场。 按照金融资产交割的方式不同可以分为现货市场、期货市场和期权市场。 按照交易对象所在区域和交易币种,可分为在岸市场和离岸市场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。 在岸国际金融市场 在岸国际金融市场是指居民与非居民之间进行资金融通及相关金融业务的场所。 （一）外国债券市场 例子：杨基债券市场和武士债券市场 （二）国际股票市场 国际股票市场就是筹措国际股票的国际金融市场。 离岸国际金融市场 “境外市场”（External Market）能自由兑换的货币，可以在其发行国以外进行交易，而且不受任何国家的有关金融法规的管制。 离岸金融中心可以分为功能中心（Functional Center）和名义中心（Paper Center）两类。 功能中心分为两种，一体化中心（Integrated Center）和隔离性中心（Segregated Center）。 名义中心纯粹是记载金融交易的场所，这些中心不经营具体的金融业务，只从事借贷投资筹业务的转帐或注册等事务手续。因此亦称为“记帐中心”。 成为离岸金融市场的主要条件 政治制度稳定。 金融制度完善。 不实行外汇管制与资金流动和信贷控制。 具有现代化的通讯设备和完善的金融服务设施，能适应国际金融业务的需要。 另外，具有优越的地理和时区位置，以便在营业时间上和其他金融中心能够紧密衔接，也是一个重要的条件。 所有离岸结合成整体，就是通常所说的欧洲货币市场。 欧洲货币市场特点： 所经营的对象已不限于市场所在国的货币，而是包括所有可以自由兑换的货币； 它的经营活动可以不受任何国家金融法规条例的制约； 欧洲货币市场分布于全世界，欧洲不是地理意义上的欧洲，但是现代化的通讯手段，又将各个中心的经营活动结成统一不可分割的整体 。 国际金融市场的新发展 国际金融市场规模空前增长 世界金融市场全球化和一体化 国际金融市场证券化趋势 衍生金融工具市场的增长远快于现货市场，场外交易市场的发展远快于有组织的交易所。 机构投资者的作用日益重要 国际金融市场概述 金融市场全球一体化的表现形式：银行业的全球一体化。证券投资的国际化。 国际化投资的作用：扩大可供投资的资产范围可带来具有同一风险水平或较少风险的投资的更高收益。 欧洲货币市场 欧洲货币市场则是指在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷放的市场。 欧洲货币市场就其构成而言可分为欧洲信贷市场和欧洲债券市场 欧洲货币市场的形成和发展 欧洲货币市场的发端是欧洲美元市场 东西方冷战和西方主要国家对资本流动的控制促成了欧洲美元市场的出现。 美国的国际收支逆差使得美元大量外流。 欧洲货币市场本身所具有的特点进一步推动了该市场的发展。 欧洲货币市场的特点 它很少受到市场所在国金融和外汇法规的约束。 借贷业务中使用的货币种类较多。 它有独特的利率结构。同时，这里税费负担少，可以降低融资者的成本。 调拨方便，选择自由。 欧洲货币市场的信用创造机制 欧洲货币的信用创造能力，即欧洲货币倍数的大小主要取决于欧洲美元回流美国的速度。 目前对欧洲美元倍数的估计值不相同，大致在1.05~7之间。 欧洲银行基本上是金融中介机构，只有美国银行制度创造美元，欧洲银行创造存款，但并不是支付工具 。 欧洲银行信贷市场 欧洲银行信贷市场的国际信贷业务：短期信贷和中长期信贷。 短期资金借贷的期限最长不超过1年 ，该市场参加者多为大银行和企业机构。 中长期贷款是指期限在1年以上至10年左右的贷款。 欧洲银行贷款主要有两种形式：期限贷款（Term Credits）和转期循环贷款（Revolving Credits）。 欧洲中长期贷款的特点： 必须签订贷款协议。 利率确定灵活。通常以伦敦银行同业拆放利率（London Inter-Bank Offered Rate,简称LIBOR）为基础，再加上一个加息率（Margin或Spread）来计算的。 联合贷款，即银团贷款。 有的贷款需要由借款方的官方机构或政府担保。 银团贷款（Consortium Loan） 或称辛迪加贷款（Syndicated Loan）：在1987-1997年间，除个别年份，辛迪加贷款的比重变化一直不大。证券融资仍在国际融资中绝对优势，表现出日益显著的证券化趋势。 辛迪加银团的构成 牵头银行（Lead Manager） 代理银行（Agent Bank） 参加