“住房反向抵押贷款”养老模式的精算模型构建与应用.pdfVIP

“住房反向抵押贷款养老模式 的精算模型构建与应用 沈志江 (西安交通大学 人文与社会科学学院，西安 710049) 摘 要 ：文 舟通过对 “住房反向抵押贷款”的概念解析 ，构建 了个体 “住房反 向抵押贷款”精算模 型和家庭 “住房反 向抵押贷款”精算模型；利用两个模型，测算 了固定房产值时的给付标准和 固定给 付标准时对房产值的要求。研究发现 ，实行 “住房反 向抵押贷款”养老的警戒线为房产净价值 136576 元 ：当拥有房产价值 227627元时，给付标准可达到城镇居 民人均可支配收入水平。 关键词 ：住房反 向抵押贷款 ；养老：精算模型 中图分类号：F840．67 文献标识码 ：A 文章编号：1002—6487(2008)20—0030—03 案设计都是南这两种组合而成 。 1 概 念 解 析 2 模 型 构 建 “住房反向抵押贷款 ”养老的运作模式是老年房屋拥有 者 以自己已有 的房屋作为抵押 ，从金融机构获得一笔或多笔 2．1 构建思路 款项 ，主要用于老年 时的生活或其他费用 ．他可以选择在死 本文主要建立个体 “住房反向抵押贷款”精算模型和家 亡前通过出售房产或其他资金来源返还所借本息，或选择死 庭 “住房反 向抵押贷款”精算模型，目的是检验 “住房反向抵 亡时将房屋的所有权转给金融机构 。 押贷款”养老是否对供 、需双方均具有吸引力 ．即是否能够通 “住房反 向抵押贷款”的基本原理是： 过合理的风险回报率等假设，一方面使得寿险公司有利可 PVI=PVE (1) 图，另～方面使得领取金额对需方的生活质量会产生足够重 其 中，PVI表示反 向抵押贷款 的债务现值 ；PVE表示一 大的影响；同时 ，在两个模型 内部又分为趸领精算模型和年 系列贷款支付额的现值 。 金型精算模型。 设：L表示 “住房反 向抵押贷款”养老借款人可 以申领到 根据期望收支平衡 的原则，金融机构在 “住房反 向抵押 的贷款基数 ：V表示住房即期的评估价值 ：表示贷款 的限 贷款 ”养老业务 中未来可能发生 的收付 的精算现值之和为 额：v表示贷款数额与贷款基数的比例；a表示贷款的名义利 0，即收入的精算现值等于支 出的精算现值。以此作为构建个 率；h表示房产价格波动率 ；表示未来贷款的时间起点；s(t) 体精算模型和家庭精算模型的思路。 表示借款人在时间0一t内的存活概率 ；A(t)表示在时间0一t领 2．2 前提假设 到的贷款数额 ；g表示通货膨胀率。则 ： 2．2．1 政策稳定性假设 L=min(V，) (2) “住房反 向抵押贷款 ”养老不仅涉及到借贷双方 ，而且与 PVI=vLe~-m (3) 资本市场 、房产市场 以及 国家 的政策密切相关，本文 的研究 f 一f一 、1 是基于我国现行政策稳定的基础之上的。 PVE=JS(t)A(t)e… dt (4) 2-2．2 终生居住假设 根据式(1)可得 ： 老年人在达到退休年龄后即可办理 “住房反 向抵押贷 款”养老 ，尽管在此之后借款人可能因多种原因搬 出住房 ，但 vLe ：Jst()At()e-a(-g)tdt (5) 考虑到老年人 口搬迁率较