公司财务讲稿（一）.pptVIP

公司理财 报告人：茅宁教授 工作单位：南京大学管理学院 电话: 025Email: maong@ 主要参考文献 茅宁，《公司理财》，北京师范大学出版社，2006年 G. Hawawini，《高级经理财务管理——创造价值的过程》，机械工业出版社，2003年 Ross等，《公司理财》，第6版，机械工业出版社，2003年 R. C. Higgins, 《财务管理分析》，北京大学出版社，2003年 Ross等，《公司理财精要》，人民邮政出版社，2003年 Brealey, R. ，《公司财务原理》, 第7版, 机械工业出版社，2005年 奥格登等，《高级公司财务－政策与战略》，中国人民大学出版社,2004年 主要参考文献(续) A. Domodaran，《应用公司理财》，机械工业出版社，2000年 A. Domodaran， 《投资估价》（第二版），清华大学出版社，2004年 /~adamodar M. Amram，《如何评估企业增长机会》，机械工业出版社，2004年（） Penman, 《财务报表分析与证券定价》，中国财政经济出版社，2002年5月 S. David Young，《EVA与价值管理》，社会科学文献出版社，2002年11月 参考文献 S. David Young，《EVA与价值管理》，社会科学文献出版社，2002年11月 克.帕利普，《经营透视：企业分析与评价》，东北财经大学出版社，1998 拉姆.查兰，《持续增长》，中国社会科学出版社，2005年3月 金，《蓝海战略》，商务印书馆，2005年5月 王云帆, 《俘获者：德隆最后的600天》,上海文艺出版社, 2006年 安. 坎贝尔等，《成长的博奕》，机械工业出版社，2006年 企业成功的要素分为必不可少的四个层次 财务管理:归属于不同的层次 目 录 第一章 导论 第二章 财务分析与预测 第三章 长期投资决策分析 第四章 长期融资决策分析 第五章 创造价值的管理 第一章 导论 第一节 公司理财的基本概念 第二节 公司理财的基本原则 第三节 公司理财的基本理论 第一节 公司理财的基本概念 “一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。” ——达摩达兰 （一）公司理财的内涵 企业——果园 管理者：园丁 业务：果树 市场：土壤 销售：开花 利润：果实 资源：水与肥 公司理财的由来 公司理财(Corporate finance)的直译是企业法人的融资，即公司的融资 关键：是用别人的钱(Other People’s Money, OPM),无论是权益资本还是债务资本 如何得到他人的钱 如何用好他人的钱 它人的钱不是免费（easy money），必须要有回报 由此带来理财的活动， 投资决策 融资决策 经营决策 目标为出资人创造价值（或财富） 公司财务的本质 分配公司宝贵资源的学问：时间与空间 它帮助各类大小公司的管理者们恰如其分地提出这样的问题 我们应该怎样做出投资决策 我们应该怎样为投资决策安排融资 管理者所做出的决策对于公司股东及其他利益相关者（管理层、员工、供应商、顾客、政府、社会）的价值有何影响？ 财务的特点 是研究应该如何进行决策的学问 不仅仅是财务管理人员才可以涉猎的领域，也是总经理们应关切的工作 公司财务与公司成长战略 增长是企业永恒的主题 主营业务收入的增长 净利润的增长 核心业务一旦形成，追求新的增长点导致新的风险 能够将有效增长维持数年的公司平均不到1/10 大多数情况是试图增长的努力造成整个公司的解体 增长的陷阱 以错误的方法寻求增长会比不增长更糟糕 增长伴随着资金的消耗：资金需求与供给的矛盾 如何选择正确的成长途径? 如何创造持续的成长动力？ 三种企业三种命 自然垄断型：福命，获取“垄断财” 昙花一现型：短命，获取“机会财” 疲于奔命型：苦命，获取“管理财” 产品周期越来越短，这也决定了生产企业的寿命越来越短 每天要担心太多的事情，每个环节都至关重要——研发、基建、成本控制、存货管理、市场屠夫的削价、应收账款等等 不缺利润缺现金 无商不“艰” 企业成长的不利环境 超竞争 产品（技术）生命周期越来越短 消费者需求变化越来越快 微利时代的到来 全球同步的大市场（世界是平的） 投资泛滥的世界 产能严重过剩 买方市场：杀手型中介的兴起 中国的特殊性 金融支持低效率：以银行间接融资为主 必须关注的三件事 财务目标：目标陷阱 外部环境：机遇陷阱 内部能力：能力陷阱 三者的协调 增长的陷阱 目标陷阱（伊卡洛斯陷阱）：伊卡洛斯和其父亲在臂膀上粘上翅膀