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如何挑选证券投资基金 ----基于基金管理公司股东与基金绩效的研究 金融023班 刘勇 指导老师：益 智 （浙江工商大学2002级 杭州） 【摘　要】 近几年来,我国证券投资基金发展迅猛. 到2005年6月30日基金份额就已经突破了4000亿。基金的只数达到195只，由43家家基金管理公司管理。它们的表现参差不齐，投资者选择基金面临很多困惑。由于不同素质的基金管理公司旗下的基金绩效各不相同，虽然选择基金是一个复杂的过程，但本文试图通过对基金管理公司的股东与各自旗下基金的绩效关系研究为广大投资者挑选基金作一参考 。 【关键词】 基金管理公司 基金股东 绩效 一 目前我国基金管理公司股东概述 截止2005年6月30日，国内已经成立了45家基金管理公司（已经发行基金的有43家）,包括29家中资基金管理公司及16家中外合资基金管理公司.截止目前,这里面包含着162家金融或非金融机构持股,这里面包括了证券公司,信托投资及资产管理机构,财务公司，国外大型金融机构，以及国内商业银行银行这样的金融机构。也有像航运企业,家电企业,广电传媒类企业,医药企业,钢铁企业，烟草企业,电力企业等非金融机构。包括了国民经济的很多部门。因为基金行业资本运作的特殊性,最初对其股东资格有一定条件，但新出来的《》中国人民银行、中国银行业监督管理委员会和中国证券监督管理委员会制定了《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》 （图一：目前我国基金管理公司股东数量分布图） 国内已经成立发行证券投资基金的基金管理公司拥有股东总数为162家(截止2005年上半年)。其中证券公司类股东占31%,虽然在数量上只占31%,但是在36家有证券公司参股的基金管理公司中，它们的平均持股比例高达52.49%.其中最高的要属融通基金管理公司的80%和景顺长城基金管理有限公司的71%. 近几年来，多数基金管理公司都伴随着股权的转让变更．有迹象显示基金股东多家证券公司参股现象减少。宝盈基金管理公司富国基金管理公司国泰基金管理公司AIGGIC 工银瑞信基金管理有限公司(尚未发行基金) 瑞士信贷第一波士顿（香港）有限公司 （图二：中外合资基金管理公司及其外资金融机构股东列表） 这里面既有来自像美国,加拿大这样的金融发达的美洲国家,也有金融历史悠久的英国,法国,德国,荷兰这样的欧洲国家的金融机构．他们都有着长远的历史,管理经营着巨额的资产,具有丰富的资产管理投资经验.业务遍布全球大多数地区,具有良好的国际信誉.把这样的机构引入我国后，对我国金融市场,对基金管理公司的成长具有很大的的影响．通过外资机构派驻管理技术人员,可以对先进的投资管理方法和理念进行学习和研究，有利于改进原来使用的投资方法和风险控制机制. 股东数量里最多的是信托投资机构，财务公司，资产管理公司这样的金融机构．数量上以33%的比例略高于占31%的证券公司股东．和证券公司一样,属于传统的基金管理公司的股东．在拥有这类机构的31家基金管理公司中的平均持股比例高达到46.66%.表现了这类金融机构在证券投资基金行业强大的生命力． 非金融机构股东在数量上低于证券公司和信托投资机构这样的传统股东，力量相对薄弱．和前两类金融机构股东相比有一定的差距．但是从近几年的发展来看，他们的力量比原来有了很大的提高，参与行业也日渐丰富．在拥有这些非金融类机构的27家基金管理公司中这类机构的总平均持股也有占到30.66%这个不小的比例。在个别基金管理公司中，非金融机构的总持股比例是占主要地位的．非金融机构的参股，一方面有利于基金管理公司融资组建,另一方面也有助于基金市场乃至整个金融市场的活跃. 二 从管理费收入的角度分析基金管理公司股东 目前国内成立并发行证券投资基金的的４５家基金管理公司中业绩规模各有不同．在这里，抛开成立时间因素,直接以基金管理公司一定时间内收取的管理费来把基金管理公司划分为3个层次来对基金管理公司的股东进行研究．取2004年以及2005年上半年的数据来看该情况。把选取的38家主要的基金管理公司作分析（部分基金管理公司基金成立运作基金的时间较短，暂不作为样本）．下面是38家公司收取的管理费的情况，根据媒体公布的及相关基金公告统计。 基金管理公司 管理基金数 2004年管理费收入（万元） 2005年上半年 同比增加幅度 南方 9 25,891.45 17,101.1538 44.5039% 博时 10 27,948.87 15,115.0902 26.8735% 华安 8 17,959.58 13,753.5258 61.7463% 嘉实 7 24,006.22 13,183.3090 24.1869% 易方达 9 22,309.61 12,396.