财务报表分析与估价 第一章3.pptVIP

会计系统特征2: 会计准则与审计 会计准则有助于减少经理在编制财务报表作出不恰当的假设.但却牺牲了财务报告披露的灵活性. 审计能提高企业会计数据的质量,但同时也可能降低财务报告的质量,因为审计师可能会反对一些能够给投资者提供相关信息却难以审计的数据. 会计系统特征3: 经理的报告战略 现时的会计系统为经理对财务报表数据施加影响留有相当大的余地,经理可以选择使得财务报告的外部使用者难于理解公司真实经营情况的会计和披露政策. 从财务报表到企业分析 分析师必须像企业管理者一样了解企业所处的行业经济特征,而且应很好地把握公司的竞争战略. 投资分析的信息构成 宏观经济信息 行业信息 企业信息 宏观经济信息： 利率政策，货币供给政策，宏观调控政策，经济周期，战争与和平等 行业信息： 竞争态势，行业前景，行业周期等 企业信息： 经理层，股权结构，竞争力，过往表现，会计信息等 证券分析师信息 处理系统 分析工具： 价值评估系统 辅助信息： 评级机构 企业的分析框架 (1) 经营战略分析 (2) 会计分析 (3) 财务分析 (4) 前景分析 类似BSC的分析体系 Prospective Analysis Accounting Analysis Business Environment Strategy Analysis Industry Analysis Strategy Analysis Financial Analysis Analysis of Sources Uses of Funds Profitability Analysis Risk Analysis Cost of Capital Estimate Intrinsic Value (1) 经营战略分析 包括行业分析和竞争战略分析 目的:确定企业利润动因和经营风险,定性评估公司的盈利能力,并作为会计分析,财务分析与前景分析的基础 (2) 会计分析 目的:评价公司会计反映基本经营现实的程度, 通过确定存在会计灵活性的环节,评价公司会计政策和估计的适宜性. (3) 财务分析 目的:运用财务数据评价公司当前和过去的业绩,分析公司资源配置的合理性以及分析公司的财务风险,从而对公司盈利的可持续性进行评估. (4) 前景分析 通过预测公司未来对公司进行估价. 问题讨论 (1)财务报表很少准确的报告财务业绩,请列举财务报告中可能出现的三种错误. (2)在(半强式)有效资本市场条件下,财务分析能否创造价值? 案例讨论 教材P.11,韩国证券交易所的改革 韩国的经济特征 (1)银行主导的金融体系 (2)大财团大企业垄断经营 (3)政府在经济中的作用明显 THE END 运用财务报表进行企业分析与估价 汤 胜 ts.tom@163.com 教学计划 课程教材: 克里舍.G.佩普等：运用财务报表进行企业分析与估价，中信出版社，2004年1月出版 课程目标 通过本课程的学习，同学们应掌握财务报表分析的相关理论知识以及进行企业分析与估价的方法,并能初步利用各类宏观经济数据和上市公司财务报告进行企业分析与估价。 教学计划 记分方法 课堂出勤占10％，课堂报告占40％，要求以小组为单位完成（报告者加分）。期末考试及报告占50％。 课外参考资料 [1]斯蒂芬A.罗斯等著，《公司理财》第六版，机械工业出版社2003年版 [2]威廉姆 R.司可脱，陈汉文译《财务会计理论》 机械工业出版社2000年11月第1版 [3] 罗伯特.S.卡普兰，《高级管理会计》，东北财经大学出版社1999年版。 [4]托马斯·E.科普兰等著//宋献中译，《财务理论与公司政策》，东北财经大学出版社2002年12月第一版。 [5] 波特《竞争论》 相关网站:金融界,上海证券交易所,深圳证券交易所, 中国证券网等 时间安排 第一-二周:运用财务报表进行企业分析与 估价的框架 第三周:战略分析框架 第四周:会计分析概述 第五-六周:5或6人一组自选上市公司进 行战略分析的课堂报告 第七-十二周: 会计分析 第十三周: 财务分析 第十四-十五周: 5或6人一组自选上市公 司进行会计与财务分析 的课堂报告 第十五-十七周:前景分析 第十八-二十周:自选上市公司撰写