05宏观经济学.ppt

讲授人：郭庆方 二00九年至二0一0学年第一学期 宏观经济学 第二节 储蓄、投资和金融体系 一、金融机构 金融体系由这样一些金融机构组成，它们促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配 它将经济中的稀缺资源从储蓄者转移给借用者 美国经济中的金融机构 金融体系由金融机构组成，金融机构协调储蓄者和借用者的行为 金融机构可以归入两种不同类型：金融市场和金融中介机构 金融市场：储蓄者直接向借用者提供资金的机构 股票市场 债券市场 金融中介储蓄者间接向借用者提供资金的金融机构 银行 共同基金 定义： 债券是一种债务证明书，它规定了借用者对债券持有者的义务 债券市场 债券的特征 期限：截至债券到期时的时间长度 信用风险：借用者未能支付某些利息或本金的可能性 税务处理：税务法规处理债券利息的方式 市政债券是免联邦税的 （一）金融市场 定义： 股票代表在一个企业中的所有权，从而也代表了对企业所获利润的要求权 股本筹资：出售股票来融资 与债券相比，股票提供了更高的风险和潜在的更高的收益 股票市场 股票指数是计算一组股票价格的平均数。 美国经济中最重要的股票交易（场所）是纽约证券交易所，美国股票交易所和纳斯达克（NASDAQ，全国证券交易商协会自动报价系统） 大多数报纸的股票行情表提供下列信息 （每股）价格 交易量（股票售出数量） 股息（支付给股东的利润） 价格－收益比 功能： 银行从想要储蓄的人那里得到存款，用这些储蓄向想要借钱的人发放贷款 银行向储户支付存款利息，并向贷款人收取稍高一些的利息 银行通过允许人们依据其储蓄来开据支票，帮助创造了一种交易媒介 交易媒介是人们能够使用其从事交易的一种东西 它便利了物品和服务的购买 （二）金融中介机构 银行 定义 基金是向公共出售股份，并用得来的收益购买各种股票和（或）债券的一个选择组合的机构 功能 它们允许人们以较小的金额轻而易举地进行多样化（投资） 它们使普通人获得专业资金管理者的技能 共同基金 信用合作社 养老基金 保险公司 放高利贷者 其它金融中介机构 金融机构都服务于同一目标，把储蓄者的资源送到借款者手中 回忆GDP既是经济中的总收入，也是花在经济中产品和服务的总产出上的总支出 Y = C + I + G + NX 假定有一个封闭经济——一不从事国际贸易的经济（ NX =0） Y = C + I + G 现在，从等式两边同时减去C和G Y–C –G =I 等式左边就是经济中支付消费和政府购买之后的总收入，称为国民储蓄，或简称储蓄（S） 二、国民收入账户中的储蓄与投资 以S代替Y-C-G，等式可以写成 S = I 国民储蓄（或储蓄）等于： S = Y – C – G S = (Y – T – C) + (T – G) 私人储蓄是支付了税收和消费之后余下的家庭收入（记为PRS） PRS = (Y – T – C) 公共储蓄是政府支付了其支出之后的税收收入记为PBS） PBS= (T – G) 如果T>G，政府有预算盈余，因为其得到的钱多于其花掉的钱， 盈余T-G代表公共储蓄 如果G>T ，政府有预算赤字，因为其花掉的钱多于其得到的税 收收入，赤字G-T代表公共债务 储蓄与投资 对整个经济而言，储蓄必然等于投资 S = I 但对每个个别家庭和企业而言，这就不一定正确 思考： 该恒等式背后的机制是什么？ 怎样协调那些决定储蓄多少的人与胡额定投资多少的人？ 三、可贷资金市场 建一个简单的金融市场模型 金融市场协调经济中可贷资金市场上的储蓄和投资 可贷资金指人们用来储蓄并借出、而不是用于自己消费的所有收入 可贷资金市场的供给与需求 可贷资金的供给来自于那些有多余收入需要储蓄和贷出的人 可贷资金的需求来自于希望借入以进行投资的家庭和企业 利率是借（贷）款的价格 它代表借入者为贷款支付和借出者从储蓄中得到的金额 金融市场的运作和经济中的其他市场非常相似 可贷资金的供求均衡决定了实际利率 可贷资金（10亿美元） 0 利率 Copyright?2004 South-Western 影响储蓄与投资的政府政策 税收与储蓄激励 税收与投资激励 政府预算与储蓄、投资激励 税收与储蓄激励 对利息收入征税极大地减少了当前储蓄的未来偿付，因而减弱了储蓄的激励 1000美元购买利率为9[%]的30年期债券。 不收税：1000美元——13268美元 征33[%]利息税：1000美元——5743美元 减税增加了家庭在给定利率下进行储蓄的激励 如果税法的变动鼓励更多的储蓄，结果是利率下降和投资上升 可贷资金的供给曲线向右移动 均衡利率下降 可贷资金的需求量增加 如果税法的变动鼓励更多的储蓄，结果是利率下降和投资上升 但是，对于利息税收的减免，有利于社会的哪一个群体是有争议的。 税收与投资激励 投资的税收优惠增加了借入