5新财务管理讲稿-证券投资.ppt

魏嶷 中德学院 同济大学 1 第二节 证券投资一、债券投资1.债券概念: 债券是发行者为募集资金,向债权人发行的,在约定时间支付面值的一定比例的利息,并到期偿还本金的一种有价证券. 债券面值:室设定的票面金额,代表发行人承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额. 票面利率:指发行人承诺每期向投资者支付的利息占票面金额的比例. 到期日:指偿还本金的日期. 魏嶷 中德学院 同济大学 2 2.债券分类发行主体: 政府债券,金融债券,公司债券 2000年我国国债发行总额4180亿元（不含中央代地方发债），比1997年增加1703亿元，2000年末，国债余额为13000亿元，大致上比1997年增加6900亿元，反映增幅大大超过国债发行额。期限:长期债券,短期债券利率:固定利率,浮动利率是否记名:定额票面式,凭证式,记帐式是否流通:上市债券,非上市债券发行方式:公募式(公开发行),私募式(定向发行) 销售方式:承销,包销,代销是否可赎回是否可转换证券投资魏嶷 中德学院 同济大学 3 证券投资3.上市债券的理论价格 例1:甲公司1995年6月1日购进当日发行的3年期国库券100万元,年利率14[%],到期还本付息.1996年6月1日,利率下调为10[%],则这批国库券的市场价格理论上为多少? 解: (1) 3年后可获得本息和142 万元 (2) 1996年6月1日,按目前利率,要存入银行多少钱, 2年后可得本息和142万元? 按单利计算: X?(1+10[%]?2)=142 X=118.33 按复利计算: X?(F/P 10, 2)=142 X?(1+10[%])2 =142 X=117.35 魏嶷 中德学院 同济大学 4 证券投资变化1: 同上例,但利率不是下调,而是上调为20[%],理论价格为多少? 解: (1) 3年后可获得本息和142 万元 (2) 1996年6月1日,按目前利率,要存入银行多少钱,2年后可得本息和142万元? 按单利计算: X?(1+20[%]?2)=142 X=101.43 按复利计算: X?(F/P 20, 2)=142 X?(1+20[%])2 =142 X=98.61 这么计算的前提是什么 魏嶷 中德学院 同济大学 5 证券投资例2:甲公司1995年6月1日购进当日发行的3年期国库券100万元,年利率14[%],每年5月31日付息,到期还本.1996年6月1日,利率下调为10[%],则这批国库券的市场价格理论上为多少? 解: (1) 3年的现金流为 (2) 1996年6月1日,按目前利率,要存入银行多少钱,方可获得等值现金流? 按复利计算: X=14 ?(P/A 10, 1) + 114 (P/F 10, 2) 或: X=14 ?(P/A 10, 2) + 100 (P/F 10, 2) X=106.94 100 14 14 114 魏嶷 中德学院 同济大学 6 D 魏嶷 中德学院 同济大学 7 证券投资4.债券的到期收益率例3:1995年6月1日发行的3年期国库券,面值1000元,年利率14[%],到期还本付息.1996年6月1日,市场价格为1112元,则这张国库券的到期收益率为多少? 解: (1) 3年后可获得本息和1420元 (2) 1996年6月1日为1112元,则到期收益率为: 按单利计算: 1112?(1+X?2)=1420 X=13.85[%] 按复利计算: 1112?(F/P X, 2)=1420