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No. 1
第八讲
汇率决定理论
No. 2
购买力平价
一价率:当不存在运输费用和人为的贸易壁垒时,同种商品在不同国家用相同货币表示的售价相等。
例:2002年1月1日,欧元区国家所有商品用欧元 标价。
绝对购买力平价
相对购买力平价
No. 3
一价律
一价率
为直接标价下的汇率。
No. 4
一价律不成立的原因
一、交易成本的影响。
二、关税和贸易壁垒的影响。
三、非贸易商品的影响。
No. 5
绝对购买力平价
一价率
为直接标价下的汇率。
No. 6
绝对购买力平价不成立的原因
一、不同国家居民在商品消费偏好上的差异导致了产品的巨大差异性。
二、不同的国家在设立物价指数时,各种商品的权重不可能是相对的,甚至一国在不同时期权重也是不同的;
三、市场不可能是完全竞争的,关税、贸易壁垒以及交易成本也加大了这种偏离。
No. 7
相对购买力平价
偏离系数
No. 8
购买力平价总结
购买力平价是瑞典经济学家卡塞尔1922年系统提出的。
购买力平价的基础是货币的价值尺度与支付功能。
绝对购买力平价是在国际市场无壁垒,商品充分交易基础上的。
相对购买力平价是在国际市场非完全的基础上的。
No. 9
购买力平价的两个假设
假设一:单位货币的购买力是由货币的发行量决定的。
假设二:所有商品的价格都是一样的。
No. 10
价格指数不同选择的影响
对价格指数的不同选择导致不同的购买力平价
批发价格指数
消费价格指数
No. 11
商品分类的影响
进口
出口
贸易
非贸易
No. 12
其他影响
价格体系
经济体制
统计口径
No. 13
购买力平价的局限
物价除了受到货币数量影响外,还受到
生产的禀赋:生产能力过剩
投资:投资需求旺盛
储蓄:消费不足
资本流动:国际资本流入与流出
No. 14
相对购买力平价的验证
No. 15
利率平价
利率平价是建立在外汇市场短期均衡基础之上的理论,因此是外汇短期分析的工具。
No. 16
套利策略
贷入三个月期的欧元,买入即期美元,贷出三个月,买入三个月期的欧元。
贷入三个月期的美元,买入即期欧元,贷出三个月,买入三个月期的美元。
No. 17
利率平价的验证
No. 18
费雪效应
利率平价:短期
购买力平价:长期
费雪效应
No. 19
费雪效应的解释
通货膨胀率=利率
在长期的经济零增长的情况下成立
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