微观经济学 001 macr12 4.pptVIP

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第三节 均衡利率的决定 r已知吗?NO!r取决于…… 一、货币的需求 (一)特指(L) Liquidity Preference,流动偏好。人们出于交易动机、预防动机和投机动机,把不能生息的、流动性最强的货币保存在手边。(为什么需要货币?) 流动性排序: 现金>银行存款>股票、债券>不动产 14.3 均衡利率的决定 凯恩斯在《通论》中提出了影响有效需求的第三条规律:流动偏好规律,即人们对货币使用上的灵活性有一种偏好,宁肯牺牲利息收入,也要把不生息的货币保存在手中。凯恩斯把货币需求称为流动偏好。他认为,人们之所以宁肯把不生息的货币保持在手中,是因为,同其他资产相比,货币具有使用上的灵活性和便利性,而手持货币可以满足交易动机、预防动机和投机动机。 14.3 均衡利率的决定 (二)分类: 1、交易需求:为了应付日常交易而对货币产生的需求。交易需求量取决于(1)收入与支出的时间间隔:间隔越长,对货币的交易需求越大。(2)收入的大小。 2、预防需求:为了预防意外支出和收入延迟而对货币产生的需求。取决于(1)未来收入与支出的不确定程度;(2)收入的大小。 总结:L1=交易需求+预防需求=L1(Y)=kY K——货币需求对收入变动的敏感度。 0<K<1 14.3 均衡利率的决定 3、货币投机需求 1)含义:为了抓住购买债券的有利时机而在手边持有一部分货币。 2)分析前提:人们一时不用的财富以货币、债券两种形式存在 3)分析过程:利率高→ 债券价格低→买进债券、 抛出货币→L↓。反之亦然。 4)结论:投机需求是利率的函数。L2=-hr h—货币需求对利率的敏感度 h > 0 14.3 均衡利率的决定  5)极端情况: A、现行利率过高→预期利率只能下降→预期债券价格只能上升→用所有货币去买债券→L2=0 B、现行利率过低→预期利率只能上升→预期债券价格只能下跌→抛出所有债券而持有货币(中央银行发行的任何数量的货币都被公众持在手中)→L2=∞,此时出现“凯恩斯陷阱” 重要概念? 14.3 均衡利率的决定 (三)货币需求函数 1、表达式 2、图形:为了满足交易需求和预防需求的货币需求是与利率无关的;而为了满足投机需求的货币需求则与利率有关,用曲线表示为: 代表实际货币量的需求 14.3 均衡利率的决定 二、货币的供给 M,垂直于横轴,与利率无关.包括硬币、纸币和银行活期存款的总和。 三、均衡利率的决定:L=M时的利率 r>r0,L<M, 用多余货币购买债券, 导致债券价格上升, 从而利率下降, 最后恢复均衡。 r<r0,L>M, 抛出债券换取货币, 导致债券价格下降, 从而利率上升, 恢复均衡。 14.3 均衡利率的决定 四、均衡利率的变动 一)M变动: 1、M↑→M曲线右移→利率↓:货币投放 2、M↓→M曲线左移→利率↑:货币回笼 14.3 均衡利率的决定 二)收入变动: 收入变动,L的水平段不变,其他段移动,导致利率变动 1、收入↑→L1↑→L曲线右移→利率↑ 2、收入↓→L1↓→L曲线左移→利率↓ 三)投机需求变动 L2变动,L的垂直段不变,其他段移动,导致利率变动 1、L2↑→L曲线右移→利率↑ 2、L2↓→L曲线左移→利率↓ 14.3 均衡利率的决定 货币需求曲线 14.3 均衡利率的决定 货币的供给 货币供给是一个存量概念: 1)狭义货币,M1:硬币、纸币和银行活期存款。 2)广义货币供给,M2:M1+定期存款。 3)更为广义的货币, M3:M2+个人和企业持有的 政府债券等流动资产 +货币近似物。 宏观经济学中的M主要指M1。 货币供给分为 名义供给与实际供给。 14.3 均衡利率的决定 第四节 LM曲线——货币市场的均衡 L=M时,货币市场处于均衡状态。此时r与Y的一一对应关系以L和M为桥梁,体现为LM曲线。 一、均衡条件: 14.4 LM曲线 二、LM曲线推导: (一)LM曲线:反映L=M时r与Y之间关系的曲线,表明货币市场的均衡。 (二)推导:r→M2(M=L)→M1→Y,当货币供给一定时,M1与M2是此消彼长的关系。 去看看 14.4 LM曲线 三、 LM方程 (一)表达式:由货币市场的均衡条件可知: m=L=ky-hr ,由此可得LM方程如下: (二)斜率:k/h 1、k大→ k/h 大→LM陡峭,即货币需求对收入变动的敏感度高,交易需求曲线陡峭,从而LM陡峭。 2、h大→k/h小→LM平缓,即货币需求对利率变动的敏感度高,投机需求曲线平缓,从而LM曲线平缓。 14.4 LM曲线  四、 LM曲线的特点 (一)垂直区:古典区域   当r较高时,L2=0 ,全部货币都被人们用于交易活动,这时L1很大,Y较高。之所以称为古典区域,因为…… (二)倾

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