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第十章 国际金融市场 10.1国际金融市场一般 10.2 欧洲货币市场 10.3国际金融市场的业务及其创新 10.1.1国际金融市场的涵义 在开放经济运行中，一国与其他国家之间发生着非常频繁的国际金融活动，这些活动都是在国际金融市场上进行的。国际金融市场（International financial Market）是资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的活动领域。 从国际金融市场发展的进程来看，它有两种概念。一是狭义的概念，仅指不同主体进行国际资金借贷与资本交易的场所，因此亦称国际资金市场，包括短期资金市场（货币市场）和长期资金市场（资本市场）； 二是广义的概念，指从事各种国际金融业务活动的场所，既包括国际资金市场，也包括外汇市场、黄金市场、衍生金融市场和离岸金融市场。本章论述的是广义的国际金融市场。 10.1.2国际金融市场的类型 10.1.2.1传统的国际金融市场 传统的国际金融市场，是从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的金融市场。从19世纪初最早的伦敦国际金融市场到战后鼎立的伦敦、纽约、苏黎士三大国际金融市场，都列为传统的国际金融市场。 传统的国际金融市场的特点：（1）经营主体是居民与非居民，市场交易在居民与非居民之间进行，其中居民主要是国内投资者，非居民主要是外国筹资者； （2）它经营的对象，是市场所在国货币； （3）市场活动受到所在地国家的政策、法律的限制。 10.1.2.2新型的国际金融市场 所谓新型的国际金融市场，是指二战后形成的欧洲货币市场（Euro－Currency Market）。它是在传统的国际金融市场基础上形成的。 明显的特点：（1）它经营的对象，是除市场所在国货币以外的任何主要西方国家的货币，这就为借款人选择借取的货币提供了方便条件；它打破了只限于市场所在国国内的资金供应者的传统界限，从而使外国贷款人与外国借款人都不受国籍的限制； （2）它的借贷活动也不受任何国家政府政策与法令的管制，并可享受税收方面的优惠待遇，资金出入境自由。这个市场的形成不以所在国强大的经济实力和巨额的资金积累为基础，只要市场所处国家或地区政治稳定、地理方便、通讯发达、服务周到、条件优越，并实行较为突出的优惠政策，就有可能发展为新型的国际金融市场。总之，同业务活动上具有国际性却又受本国金融当局控制与金融法规约束的传统国际金融市场相比，欧洲货币市场是真正意义的国际金融市场。 传统国际金融市场与新型国际金融市场二点明显区别： 境内货币与境外货币 是否受管制 10.2.1欧洲货币市场的概念与形成 我们已经在本章的第一节简要介绍了欧洲货币市场（European Currency Market）的概念。欧洲货币市场这一名称极易引起歧义，而且这一概念本身也是不断变化发展的。为了准确理解欧洲货币市场的内涵，我们先从欧洲货币市场的形成发展入手，从它的发展中理解它的含义的演变。 思考：第一笔欧洲货币市场业务是什么货币？为什么？ 7.2.2欧洲货币市场形成发展的原因 英镑危机 美国的跨国银行与跨国公司逃避美国金融法令的管制 美国的国际收支赤字 美国政府的放纵态度 70年代石油的两次大幅提价也大大促进了这一市场的发展 欧洲美元形成 西德、瑞士对非居民存款到收利息 欧洲西德马克、欧洲瑞士法郎形成 其他货币、其他地区 欧洲货币市场：至此，我们总结出欧洲货币市场的概念：即在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场。 欧洲美元市场发展到60年代后，在这一市场上交易的货币不再仅限于美元，马克、瑞士法朗等货币也出现在这一市场上。同时，这一市场的地理位置也扩大了，它的分布地区已不限于欧洲，很快扩展到亚洲、北美洲和拉丁美洲。欧洲货币市场最大的中心是伦敦，加勒比海地区的巴哈马、欧洲地区卢森堡的业务量略逊于伦敦，其他各大金融中心也分散地经营其他境外货币业务。在新加坡、香港、加勒比海等地也出现了对美元、马克等货币进行借贷的市场。 10.2.3美国境内（本土）的欧洲货币市场 进入80年代后，欧洲货币市场的意义又发生了变化。1981年为了提高纽约国际中心地位以便和其他国际金融中心竞争，美国联邦储备银行批准在纽约设立 国际银行便利（International Banking Facility，简称IBFs），它们能接受外国客户的美元或外币的定期存款，而且可以免除储备金的规定及利率的限制，它们亦可对外国人提供信贷。显然，IBF具有可以经营非居民业务，不受货币发行国的国内法令管制等特征，也属于欧洲货币市场的范畴。 10.2.4欧洲货币市场与离岸金融市场 许多教科书中把欧洲货币市场与离岸金融市场（Offshore financial market）等同起来，我们在本书中加以区别。