第七章长期投资决策.pptVIP

1、新设备的初始投资额 购买价120万元；出售旧设备可得款10万元；由于旧设备的售价低于其账面价值40万元，企业因此可以少交所得税 万元。 购买新设备的初始投资额为： 120-10-16=94（万元） 2、终结现金流量：第十年末新设备的变价收入20万元。 3、营业现金流量 下表将新旧设备的营业现金流量汇总在一起。 营业现金流量表 单位：万元 更新设备投资的净现值为： NPV0，故应更新设备。 1—10年旧设备 1—10年新设备 1—10年二者之差 （1） （2） （3）=（2）-（1） 销售收入 100 110 10 付现成本 -70 -50 20 折旧 -5 -10 -5 税前利润 25 50 25 所得税 -10 -20 -10 税后利润 15 30 15 营业现金流量 20 40 20 另外可以采用比较新旧设备净现值大小的方法来确定是否更新。 NPV（新） NPV（旧） ，故应采用新设备。 二、设备比较决策 为完成同样的生产任务，企业可以选择不同的设备，因此要进行设备的比较。假设不同设备带来的收益是相同的，只要比较不同设备所花费的成本高低即可。 例：设有A、B两设备，A设备先进，售价40万元，使用年限为5年，每年所需的各项支出为61000元；B设备是一种经济类设备，售价25万元，使用年限为3年，每年所需的各项费用支出为86000元。若贴现率为8%，应选择哪一种设备？ 由于两设备的使用寿命不同，需要将成本现值转化为等年值（年金）后再比较。 由于 ，则应选取A设备。 三、资本限量决策 企业在投资决策中经常会遇到投资资金数量有限、不能接受所有现值为正的投资项目的情况，因此需要做资本限量决策。 具体步骤： 首先在多个投资项目中找出所有净现值大于零的投资项目。 其次，对这些项目进行适当的组合，从中找出净现值或加权现值指数最大的投资项目组合作为投资的对象。 例：有下述5个投资项目，投资期限均为5年，贴现率为10%。其收益状况和有关决策指标见下表。若企业可运用的资金为60万元，问企业应选择哪些项目投资？ 项目 初始投资额 年净现金流入量 净现值 现值指数 （C） （CF） （NPV） （PI） A 400000 121347 60000 1.15 B 250000 74532 32100 1.13 C 350000 102485 38500 1.11 D 300000 85470 24000 1.08 E 100000 23752 -10000 0.90 项目E的NPV0，则应放弃。在余下的四个项目中，A的净现值和PI最高，但需要投资40万元。一