资本成本预算和杠杆原理.docVIP

【知识点4】资金成本计算的一般方法及其对筹资决策的影响 　　资金成本，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括用资费用和筹资费用两部分。 　　用资费用，是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的费用，如股利和利息等，这是资金成本的主要内容。 　　筹资费用，是指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的费用，如借款手续费和证券发行费等，它通常是在筹措资金时一次性支付。 　　在财务管理中，资金成本一般用相对数表示，资金成本的计算公式为： 　　 【提示】　　1.在资金成本的计算公式中，分子的“每年的用资费用”是指筹资企业每年实际负担的用资费用，而不是每年实际支付的用资费用。对于负债筹资而言，由于债务利息是在税前列支，因此，具有抵税效应。实际承担的用资费用＝支付的用资费用×（1－所得税率）。对于权益筹资而言，由于股利等是在税后列支，不具有抵税效应，所以，实际承担的用资费用与实际支付的用资费用相等。 　　2.在资金成本的计算公式中，分母的为筹资企业实际取得的可供投资使用的资金，是筹资净额，而非筹资总额。筹资费用一般使用其占筹资总额的比例――筹资费率表示，所以，分母也可表示为：筹资总额×（1－筹资费率）。 　　资金成本是企业选择资金来源、拟订筹资方案的依据。资金成本对企业筹资决策的影响表现为： 　　（1）它是影响企业筹资总额的重要因素； 　　（2）它是企业选择资金来源的基本依据； 　　（3