公司企业财务9资本成本预算.pptVIP

美国资本1980年到1990年有关资料 问题： 结合先锋石油公司财务状况分析，先锋石油公司新资本投资项目最低可接受的报酬率应采取什么样的方案？单一取舍报酬率和多重取舍报酬率确定的依据是什么？ （要求了解）5、 分支机构和项目的资本成本 使用WACC作为贴现率，只对具有和公司当前运作相同风险的项目适用 如果项目的风险和公司风险不一样，那么我们就需要确定项目合适的贴现率 分支机构通常要求单独的贴现率 对所有项目使用WACC –范例 如果我们不管风险对所有项目使用WACC会有什么结果 ? 假设WACC = 15% 项目 要求收益率 IRR A 20% 17% B 15% 18% C 10% 12% 单纯业务法则 找一个或多个生产或服务行业的公司 计算每个公司的? 系数 求平均值 使用CAPM来找出与风险相匹配的合适的收益率 通常很难找到单纯业务的公司 主观方法 考虑与整个公司相关的项目风险 如果项目风险比公司大，使用比WACC更大的贴现率 如果项目风险比公司小，使用小于WACC的贴现率 你任然可能接受不应该接受的项目，拒绝本该接受的项目，但是你的错误贴现率应该低于根本不考虑风险的贴现率 风险水平 贴现率 非常低的风险 WACC – 8% 低风险 WACC – 3% 公司一样的风险 WACC 高风险 WACC + 5% 非常高的风险 WACC + 10% Post-