战略扩张与融资选择.pdfVIP

第 7 卷第 1 期 管 　理 　科 　学 　学 　报 Vol. 7 No. 1 　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　 2004 年 2 月 JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA Feb. 2004 战略扩张与融资选择① 古志辉1 ,2 ( 1 南开大学国际商学院财务管理系 , 天津 300071 ; 2 南开大学财务金融研究中心 , 天津 300071) 摘要 : 结合信息经济学和代理成本理论的研究结论建立了一个公司扩张战略对融资契约影响 的模型. 研究结果显示公司横向一体化战略扩张所获得的剩余与债务比率正相关 ,但是如果公 司计划从纵向一体化中获得剩余 ,减少负债水平并增加专用性投资水平是理性选择. 而且模型 对公司融资契约的委托代理问题进行了分析 ,认为现金流对融资契约产生重要影响. 在此基础 上对模型的主要结论进行了实证检