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固定资产更新决策－实例3 旧设备 新设备 原值 2200 2400 预计使用年限 10年 10年 已使用年限 4年 0年 尚可使用年限 6年 10年 最终残值 200 300 变现价值 600 2400 年运行成本 700 400 假设改企业要求的最低报酬率为15%，不考虑所得税。 年平均成本计算方法 不考虑货币时间价值的方法： 旧设备年平均成本 ＝(600+700×6－200)/6＝767 新设备年平均成本 ＝(2400+400×10－300)/10＝610 从以上结果比较，应该以新设备取代旧设备。 考虑货币时间价值的方法：年平均成本是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，即平均每年的现金流出。 年平均成本计算（续）－考虑货币时间价值 旧设备年平均成本 ＝[600+700(P/A,15%,6) －200(P/S,15%,6)]/(P/A,15%,6)=836 新设备年平均成本 ＝〔2400+400(P/A,15%,10) －300(P/S,15%,10)]/(P/A,15%,10)=863 两种简便算法 年平均成本计算（续）－考虑货币时间价值 年平均成本的两种简便算法 （1）将原始投资和残值摊销到每年 旧设备年平均成本 =600/(P/A,15%,6)+700－200/(S/A,15%,6)=836 新设备年平均成本 =2400/(P/A,15%,10)+400－300/(S/A,15%,10)=863 （2）将残值在初始投资中扣除，视同每年承担相应的利息。（计算结果同上） 固定资产经济寿命 经济寿命的含义－－年平均成本最低的使用年限。 平均年成本的计算 计算分析经济寿命实例 补充（二）-- 有风险情况下的投资决策 按风险调整贴现率法 -用资本资产定价模型（CAPM）调整贴现率 -按投资项目的风险等级调整贴现率 -用风险报酬率模型调整贴现率 按风险调整现金流量法：确定当量法 复习思考题 1.为什么要选择现金流量指标作为固定资产投资决策指标的基础？ 2.在固定资产投资决策中，不同阶段的现金流量各有何特点？ 3.为什么通常选择贴现的现金流量指标进行投资决策？ 4.净现值法、现值指数法和内部回报率法有何联系和区别? 5.如何加强固定资产日常管理？ 6.如何加强无形资产投资前的管理？ B种方案的现值计算如表9-4B所示。表9-4B B方案营业现金流量计算表 单位：元 时间 现金净流量 折现系数 现值 0 -133000 1 -133000 1 39440 0.909 35851 2 38770 0.826 32024 3 38100 0.751 28613 4 98430 0.683 67228 B种方案的投资回收期=3+ (133000-35851-32024-28613 ）/ 67228 =3.54(年) 从上述计算贴现的回收期来看，A、B两种方案的期限接近经营年限，但相比之下，B方案较优。 （二）投资回报率法 1、定义：投资回报率是指由于投资引起的平均现金净流量与投资额形成的比率。 2、计算公式： 投资回报率 =年平均现金净流量/投资额× 100% 3、该法的决策规则是： 投资回报率越大，收益性越高，投资方案越有利； 反之，收益性越低，投资方案越不利。 第一节 固定资产投资决策 投资回报率实例 以表9-3A和表9-3B中数据为例： A方案投资回报率 =61750/180000 × 100% =34.31% B方案投资回报率=（39440+38770+38100+98430）÷4 /133000 ×100% =40.36% 比较A、B两方案，B方案的投资回报率高于A方案。因此，B方案为最优方案。 为了考虑资金时间价值，也可以采用贴现的方式来计算投资回报率。 以表9-4A和表9