东晶电子 LED蓝宝石衬底项目进展有望超预期_精品.docVIP

东晶电子：LED蓝宝石衬底项目进展有望超预期 推荐评级 所属板块: 更多 电子元器件 (2.67%) 制造业 (2.44%) 信息科技 (2.53%) 更多相关个股 沃尔核材 (14.45 9.97%) 宁波韵升 (17.8 8.87%) 福晶科技 (11.03 8.67%) 大华股份 (52.97 5.9%) 长电科技 (8.64 5.49%) 　　全球LED蓝宝石衬底厂商从2010年开始正在经历非常好的盈利，扩产刚刚开始，行业尚在成长初期 　　由于蓝宝石衬底的厂家在2010年扩产较为保守，导致2010年LED衬底存在较严重的短缺，价格居高不下；进入2011年，Rubicon、Monocrystal、STC等主要的蓝宝石衬底厂家都有较大规模的扩产计划。 　　LED蓝宝石衬底厂商的成长远超过中下游，领先厂商Rubicon预计2011年一季度的收入较10年4季度2954万美元的基础上，环比增长约20%，约为10年一季度的1152万美元3倍；韩国厂商STC在韩国政府的补助下，扩产计划将超过原来的第一大厂Rubicon。2011年3月，韩国最大的LED厂三星和全球最大的氧化铝厂商住友化学成立合资公司，从事LED蓝宝石用晶棒的生长和切割，新公司设计产能2寸500万片（或4寸120万片），约与全球第四大蓝宝石长晶厂日本京瓷的产能相当。 　　随着国内和台湾地区的MOCVD设备逐渐到货并投产，台湾和中国大陆众多厂商陆续投入LED蓝宝石衬底的产能建设，2011年台湾的蓝宝石晶棒厂商合晶光电和鑫晶钻2家公司陆续登录兴柜挂牌交易，鑫晶钻10年收入同比增长5倍多，且扭亏为盈，产品毛利率达到60%以上。 　　大陆成MOCVD最大需求方，从需求传递和政策支持来看，LED蓝宝石的成长将类似于1-2年前的LED芯片厂 　　在中国的政策支持和补助之下，2010年下半年中国大陆的MOCVD设备订单量超过韩国及台湾，这些订单将逐渐于2011年到位或投产。根据Digitimes的统计，预计2011年全球MOCVD设备需求将达到900-1000台，同比增加12.5~25%，其中最大的需求来自于中国大陆。 　　随着国内MOCVD设备陆续到位，对于蓝宝石衬底的需求激增，而国内厂商也陆续进入LED蓝宝石衬底生产领域，而政府的政策支持也将从LED芯片生产拓展到蓝宝石衬底的生产领域，从需求拉动和政策支持的延续性来看，国内LED蓝宝石生产企业的成长将类似于1-2年前LED芯片企业的成长。 　　蓝宝石晶棒生长和加工的技术壁垒本质上在于产品良率和工艺精度，并不存在基础创新，所以国内企业如果有相关的技术积累，比较容易通过较短时间学习并进行生产的，而众多公司加入到LED蓝宝石晶棒生长及加工领域，也使得这一产品不再看起来全球LED蓝宝石衬底厂商从2010年开始正在经历非常好的盈利，扩产刚刚开始，行业尚在成长初期 　　由于蓝宝石衬底的厂家在2010年扩产较为保守，导致2010年LED衬底存在较严重的短缺，价格居高不下；进入2011年，Rubicon、Monocrystal、STC等主要的蓝宝石衬底厂家都有较大规模的扩产计划。 　　LED蓝宝石衬底厂商的成长远超过中下游，领先厂商Rubicon预计2011年一季度的收入较10年4季度2954万美元的基础上，环比增长约20%，约为10年一季度的1152万美元3倍；韩国厂商STC在韩国政府的补助下，扩产计划将超过原来的第一大厂Rubicon。2011年3月，韩国最大的LED厂三星和全球最大的氧化铝厂商住友化学成立合资公司，从事LED蓝宝石用晶棒的生长和切割，新公司设计产能2寸500万片（或4寸120万片），约与全球第四大蓝宝石长晶厂日本京瓷的产能相当。 　　随着国内和台湾地区的MOCVD设备逐渐到货并投产，台湾和中国大陆众多厂商陆续投入LED蓝宝石衬底的产能建设，2011年台湾的蓝宝石晶棒厂商合晶光电和鑫晶钻2家公司陆续登录兴柜挂牌交易，鑫晶钻10年收入同比增长5倍多，且扭亏为盈，产品毛利率达到60%以上。 　　大陆成MOCVD最大需求方，从需求传递和政策支持来看，LED蓝宝石的成长将类似于1-2年前的LED芯片厂 　　在中国的政策支持和补助之下，2010年下半年中国大陆的MOCVD设备订单量超过韩国及台湾，这些订单将逐渐于2011年到位或投产。根据Digitimes的统计，预计2011年全球MOCVD设备需求将达到900-1000台，同比增加12.5~25%，其中最大的需求来自于中国大陆。 　　随着国内MOCVD设备陆续到位，对于蓝宝石衬底的需求激增，而国内厂商也陆续进入LED蓝宝石衬底生产领域，而政府的政策支持也将从LED芯片生产拓展到蓝宝石衬底的生产领域，从需求拉动和政策支持的延续