原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
股利政策 股利政策 Aczxq@ 支晓强 股利的不同种类 西方股利理论 股利政策 中国的实践 本文结构 一、股利的不同种类 分配（distribution)与股利 现金股利 股票股利 股票回购 一、股利的不同种类 股利宣布日 股权登记日 除息日 股利支付日 1月15日 股利宣布日 1月28日 除息日 1月30日 登记日 2月16日 股利支付日 二、西方股利理论 中间派：股利高低不影响企业价值 右派：高股利增加企业的价值 左派：低股利增加企业的价值 股利无关论 完全市场 所有投资者对于未来投资、利润的股利具有相同的理念，即共同期望 公司的投资政策事前已经确定，不会随着股利政策的改变而改变 高股利政策 在手之鸟理论 喜爱当前收入 消除不确定性 代理成本 低股利政策 资本利得税与股利收入税 股票的直接发行成本 三、股利政策 股利分配的一般原则 影响股利政策的因素 股利政策的类型 股利分配的一般原则 1、纳税优先 2、弥补亏损 3、提取法定公积金 4、同股同利，股东平等 影响股利政策的因素 1、法律因素 2、债务契约因素 3、公司自身因素 4、股东因素 股利政策的类型 1、剩余股利政策 2、固定股利或稳定增长股利政策 3、固定股利支付率股利政策 4、低正常股利加额外股利政策 四、中国的实践 我国上市公司现金股利分配情况 我国上市公司股票股利分配情况 92年 93年 94年 95年 96年 97年 98年 99年 纯现金股利 14 54 134 100 102 170 206 286 所占比例（%） 26 29 46 31 19 23 24 31 分配中包括现金股利 39 147 233 173 175 220 250 335 所占比例（%） 74 80 80 54 33 30 29 36 不分配 15 24 24 77 139 374 485 560 所占比例（%） 28 13 8 24 26 50 57 61 上市公司数 53 183 291 323 530 745 851 924 现金股利的历年分配情况 分析与解释 现金股利支付水平较低 各公司支付水平差异较大，一毛不拔的公司逐年增多 现金股利的分配呈现出阶段性的特点 现金股利的发放与公司业绩的关联度很大 股票股利的历年分配情况 92年 93年 94年 95年 96年 97年 98年 99年 股票股利 26 63 47 83 81 59 34 133 所占比例（%） 49 34 16 26 15 8 4 14 分配中包括股票股利 51 156 145 156 238 168 144 246 所占比例（%） 96 85 50 48 45 23 17 27 上市公司数 53 183 291 323 530 745 851 924 分析与解释 股票股利的分配有所降温 股票股利的支付水平较大，但各公司的支付水平的差异也较大 股票股利的支付与公司业绩相关性较大 股利政策
文档评论（0）